仍然看好中國特定科技和新零售業的領導者


重點摘要
投資總監辦公室24 Aug 2021
  • 近期中國官方一系列新政策的負面消息影響投資氛圍
  • 中國政策的調整並非新事項,市場通常隨後會恢復穩定
  • 政策旨在塑造堅固的基礎和框架,藉以解決全面性的國家利益
  • 星展集團維持看好特定科技和新零售業的領導者
圖片來源:法新社照片


仍然看好中國特定科技和新零售業的領導者

近期中國官方一系列新政策的負面消息影響投資氛圍,也拖累主要中國股價指數跌至近期的低點。截至8月20日止的當週,MSCI中國指數的市值從今年2月中旬高峰的13.5兆美元,縮水2.3兆美元至11.2兆美元。

由於新政策,股市賣壓擴散至非科技產業。例如,政府推出新政策,藉以解決更廣泛的社會經濟方面,以平衡繁榮和平等。

儘管這些措施短期可能會影響企業的獲利成長,但星展集團認為未必會影響其長期成長潛力。

政府監管政策改變和外部阻力並不是新的議題。如圖1所示,中國升息導致股市賣壓(1),中美貿易戰(2)。每次股市的大幅回檔後,總是逐漸回升。星展集團相信近期中國官方監管機制的調整(3)不會影響長期投資的前景。

近期市場大幅度的回檔約30%,大於企業獲利預測下修10%的幅度。因此,星展集團認為股市已反應政策面負面的消息。由於這些監管機制並非廣泛性的,只針對特定產業和個別公司,因此預期股市應可以很快回復穩定。

對於具有舉足輕重作用的角色仍有支持,藉以推展中國結構性轉向更可持續和平衡成長。

政策旨在為世界人口最多和第二大經濟體塑造穩固的基礎。由於中國開始製造精密零組件,並擴大服務部門,資本市場的支持將不可獲缺。可信和穩健的國家政策框架解決全面國家利益,可望將改善社會經濟結構,並促成未來新成長領域。

價值面接近合理水準。最近的拋售導致本淨比(P / B;圖3)與前瞻本益比(Forward P/E;圖4)更接近歷史均值,因此,評價面不再被高估。

投資策略。中國的科技進步和更高自給自足的目前仍將持續進行。受惠者包括AI、大數據、工業機器人、晶片和晶圓製造。

星展集團維持看好特定科技和新零售業的領導者;由於分配具吸引力的股息,同時也看好保險業和大型國有銀行。 

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