南韓央行將在第3季降息一碼


預期南韓央行將下調今年經濟成長預估,為未來數月降息敞開大門
Chief Investment Office04 Jul 2019
    圖片來源:法新社照片


    日本決定限制對南韓出口高科技材料,不只會對南韓供應鏈帶來影響,影響範圍可能涵蓋亞洲地區

    日本限制的三種高科技材料為生產半導體和面板的關鍵原料;日本目前在此材料的供應佔主導地位

    南韓為全球記憶體和OLED面板的主要生產商

    缺乏或延後主要元件的供應會影響亞洲地區的下游電子零組件生產國

    對星展集團預估的影響:即使中美貿易休戰,南韓下半年的出口和整體經濟成長復甦仍會面臨困境

    預期南韓央行將下調今年經濟成長預估,為未來數月降息敞開大門

    日本政府7月1日表示,將限制對南韓出口高科技材料。日本和南韓對於日本企業在二戰期間強徵的南韓勞工進行賠償的問題爭吵不斷,雙邊外交關係因此惡化。從7月4日起,在向南韓運送三種高科技材料時,日本出口商必須先獲得相關當局核准,而審閱過程將最多耗時90天。另外,東京正考慮是否將南韓從“白名單”中剔除,要求出口商在向南韓出口可能被用於軍事用途的物品時需要申請許可證。

    韓電子產業將造成重大影響 

    受限制的三種高科技材料為生產半導體和顯示面板的關鍵材料。其中,氟化聚醯亞胺用於生產可折疊OLED面板,而抗蝕劑和氟化氫則用於壓印和蝕刻晶片電路。日本目前供應全球90%的氟化聚醯亞胺和抗蝕劑。由於缺乏替代供應來源,日本的出口控制將會顯著放緩甚至中斷南韓科技企業的部分元件生產,包括三星、SK海力士和LG。

    因此G20大阪峰會上中美達成貿易休戰的協議,使全球市場短暫反彈回升,但南韓市場並未出現相同走勢。週一宣佈的日本貿易限制措施,使韓股(KOSPI)和韓圜走弱。

    亞洲地區的電子品供應鏈帶來連鎖反應

    不可忽視日本貿易限制措施對亞洲地區的電子品供應鏈可能帶來的連鎖反應。南韓目前為全球第二大半導體生產國,佔全球DRAM市場份額的70%,佔全球NAND快閃記憶體市場份額的50%。另外,三星和LG也主導全球OLED面板市場份額超過90%。

    儘管美國、台灣甚至中國的產品可以替代南韓生產的半導體和面板,但短期的替代過程在某些領域可能受到影響。零組件供應的缺乏或延後會影響智慧型手機、電腦和電視的下游生產商,如蘋果、華為、索尼和松下(Panasonic)等企業。

    預測影響

    2018年第4季以來南韓的電子品出口一直處於週期性下滑。目前面臨的壓力包括全球經濟成長減緩、智慧型手機市場飽和以及中美貿易/科技戰帶來高度的商業不確定性等。近期在G20峰會上中美達成的貿易休戰協議,在短期內降低了供應鏈中斷的風險,為亞洲地區的電子品生產商帶來了些許的喘息空間。不幸的是,日韓緊張關係的提高則抵消了這些樂觀因素。星展集團對南韓下半年的經濟成長展望保持警惕,重申南韓央行(BOK)在第3季降息25個基點的預期。

    本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。

    本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。

    本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。

    星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。

    在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。

    若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。