股票策略

全球國防類股是具吸引力的投資主題；在日益不確定的地緣政治環境中，，受惠於結構性成長和戰術性上漲潛力。全球各國政府將軍事支出視為一項戰略要務，即使在經濟低迷時期也展現出韌性。在貿易和地緣政治爭端不斷升級以及國家安全優先的趨勢中，市場預期2024年至2030年期間，全球軍事支出將以5%的複合年增長率成長，至2030年將達3.6兆美元。這些結構性轉變將為國防承包商及相關供應鏈提供強勁的動能。

科技正在重新定義國防產業。國防產業正在超越傳統承包商，人工智能（AI）、自動系統和網絡技術的加速採用正在改變現代戰爭。像美國國防創新部門（DIU）和北約北大西洋國防創新加速器（DIANA）等舉措正在加速商業技術與軍事行動的整合，為科技導向的國防企業創造機會。

國防類股因兼具傳統產業的韌性和先進技術驅動的成長潛力而受到青睞。科技類股可望受惠於國防創新（例如飛彈、無人機、網路安全和AI應用）與國防支出的長期成長。全球國防類股走勢與科技類股一致，預期2025年的獲利成長率將與科技股相當；值得注意的是，歐洲國防類股今年的獲利成長可能高於科技類股。

美國競相保持科技優勢。美國繼續保持作為全球最大國防支出國的地位，在2024年佔全球軍事支出37%。此外，美國在將尖端技術整合到國防基礎設施方面處於領先地位。

川普2026財年1.01兆美元的國防預算申請比2025財年的實際支出大幅增加了13%。這包括國防部（DOD）的自由支配預算和通過調節獲得的1,133億美元的強制性資金，總計9,616億美元（年增13.4%），專門分配給國防部。預算的重點是加強美國邊境安全，藉以因應中國在印太地區日益增強的軍事力量，促進大規模驅逐出境，以及加強移民執法。

最近頒布的“大而美法案（OBBB）”撥款1,500億美元用於國防，其中包括新的造船計劃、軍事現代化工作、“金穹頂”先進導彈防禦系統的開發以及核能力的提升。“金穹頂”計劃，包括高超音速導彈和現代化計劃，要求國防承包商超越傳統技術，藉以滿足不斷變化的政府需求。與傳統的國防承包商相比，擁有專業知識和技術的國內國防科技企業更有能力掌握這些機會。

歐洲的國防復興：投資和創新的新時代。歐洲正在經歷一個多年的重整軍備週期，國防預算急劇上升，財政規則放寬藉以支撐持續投資，歐盟8,000億歐元的“重整歐洲軍備”計劃以及北約到2035年將國防支出目標從GDP的2%提高到5%就是證明。新目標細分為3.5%的核心國防支出和額外的1.5%的相關投資，包括基礎設施和網絡安全。

根據這個目標，歐盟北約的軍事總支出在2024年至2035年間將以13%的複合年增長率成長，從2024年的3,610億美元成長到2035年的1.3兆美元。在德國總理Friedrich Merz的支持下，德國到2029年將積極增加國防支出至GDP的3.5%。法國也正在加速到2027年將國防預算提高到640億歐元的計劃。

在迫切需要技術現代化和整合的推動下，歐洲的國防科技承包商，包括中小企業，展現出顯著的上行潛力。從歷史上看，歐洲國防市場一直是分散的，由許多需要支持的專業中小企業組成，這阻礙了該產業有效擴張的能力。此外，歐洲武裝部隊需要對人工智慧等尖端技術進行現代化升級，藉以保持全球競爭力，這需要大幅增加研發投入。根據歐洲防務局（EDA）的數據，2023年歐洲國防部門在研發上投入了約130億歐元（約佔總預算的 4%），遠低於美國的1,400億美元（佔總預算的16%）。

日本重工業類股是國防轉型的結構性受惠者。日本承諾在五年“國家密集戰略（2022）”計畫中將國防支出提高至GDP的2%；該計畫重點在於整合飛彈防禦能力、AI導引系統、網路安全和太空資產。儘管預計日本工業類股的獲利在2025年將因美國關稅影響而呈現下滑，但星展集團認為，在政府合約增加和研發項目潛在資金的帶動下，重工業類股的獲利可望保持韌性。

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