股票策略
全球航空類股 – 評價面合理和獲利穩健具投資機會
2023年第3季航空業財報普遍優於市場預期;儘管各地區的前景好壞參半。美國航空業揭開第3季財報季的序幕,大多數航空公司的財報結果優於市場預期。值得注意的是,美國網路營運商也公佈了更強勁的正面財報數據。另一方面,美國廉價航空公司的表現則相對較差,因為它們的主要市場在國內,而隨著出境旅遊的增加,國內市場轉趨疲軟。
在歐洲,受惠於運載力擴張和客運業務持續強勁的支撐,國際航空集團(IAG)和法航荷航(Air France KLM)的獲利優於市場預期。同時,在整體航空運輸量激增以及客座率和收益率上升的推動下,中國航空公司也有良好的表現;2023年第3季恢復獲利,獲利也超越了疫情前的水準。雖然美國航空業普遍調整了2023年第4季的獲利前瞻指引,但兩家歐洲網路航空公司則維持今年的獲利展望。
中期前景值得期待;運載量限制支持收益率。儘管美國國內旅行需求出現下滑跡象,但國際旅行持續表現強勁,尤其是跨大西洋和太平洋的航線至歐洲和亞洲,以及歐洲和亞洲之間的國際航班。在消費者旅行需求不斷增加的支持下,對高端產品的需求也可望保持強勁。
與此同時,中期供應面可能仍然趨緊,因為航空公司正面臨人員短缺和飛機供應的問題。值得注意的是,P&W-GTF發動機的粉末污染問題預期將使全球窄體機隊約2.0%的飛機在2024年至2026年期間持續停飛。此外,長期供應鏈中斷可能導致空中巴士和波音公司直到至少2025年才能回到2018年的飛機交付水準。預期這兩個因素將壓抑航空業的供給成長,進而支撐客運業務。
在供給面趨緊和油價走升的情況下,星展集團相對看好歐洲航空業。星展集團預期,歐洲航空業的客運業務將優於北美航空業,因為歐洲的需求仍然穩健,且該地區面臨更嚴重的人員和飛機短缺的問題。此外,歐洲航空業由於燃料避險策略,更有能力因應近期燃油價格上漲。在美國和亞洲的航空業當中,星展集團較看好在國際和高級休閒市場具有更大市佔率的航空公司。
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