股票策略 – 全球運動服飾產業:重新定位藉以對抗後起之秀
重點摘要
投資總監辦公室3 May 2024
  • 在美國零售環境好壞參半的情況下,運動品牌公司調整了2024年的前景
  • 由於小眾品牌市占率上升,主要運動服飾品牌的銷售情況不佳
  • 儘管上半年營收趨勢較為疲軟,星展集團預期,下半年的展望將因新的技術能力和產品創新推出而有所改善
  • 中國運動服飾廠商2024年第1季營運穩定成長,3月起前景改善
  • 相較於美歐業者,中國運動服飾業者可望有較佳的表現;中國業者(a)表現出更好的韌性,(b)對消費者需求的反應時間更快,以及(c)在各種運動的滲透率不斷提升
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股票策略

全球運動服飾產業:重新定位藉以對抗後起之秀

2024年運動服飾產業銷售將放緩;但預計2024年下半年前景將改善。在美國零售業環境好壞參半的情況下,運動品牌公司調整了2024年的展望前景。由於 Hoka、On Running和New Balance等小眾品牌銷售增加,影響Nike和Lululemon等主要品牌的銷售不佳,而Lululemon則面臨價格競爭。

消費者趨勢的轉變導致Nike重新調整其策略,目標是在未來三年內節省20億美元的成本,並縮減利潤較低的產品。因此,Nike2025會計年度上半年營收預計呈現低個位數下滑。同時,Lululemon也對 2025會計年度1月的營收成長11-12%指引感到失望,低於市場預期。

由於美國市場的促銷活動減少,需求放緩的情況下也需要一段時間進行調整,利潤率可能在年底前將逐漸改善。儘管上半年營收趨勢較為疲軟,星展集團預期,下半年的展望將因新的技術能力和產品創新推出而有所改善。

部份業者2024年第1季的財報表現佳。Adidas調高全年財測,營收年增率將達到中至高位數位(優於原本中位數位成長的預估),並預期營業利益將達到7億歐元(原為5億歐元),主要受惠於Yeezy的銷售增加。中國運動服飾業者2024年第1季營運也呈現穩定成長,從3月開始的展望有所改善。隨著庫存水準的改善,零售折扣率進一步下滑,促使更好的平均售價和利潤率。

相較於美歐業者,中國運動服飾業者可望有較佳的表現;因為中國業者(a)表現出更好的韌性,(b)對消費者需求的反應時間更快,以及(c)在各種運動的滲透率不斷提升。此外,中國運動服飾產業將向全球市場擴展(從東南亞開始),這對其成長前景是個好現象。


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