2024年第1季投資總監洞察:大宗商品
維持現狀
投資總監辦公室25 Dec 2023
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由於總經環境疲軟,大宗商品處於多年低點;但在缺乏進一步的利多和更具支持性的經濟環境下,星展集團謹慎看待整體大宗商品,並持續關注全球經濟更明確的復甦跡象。 

在多重地緣政治風險的情況下,持續關注大宗商品週期的轉折。中東地區的衝突為大宗商品提供利多,因為供給中斷可能導致價格上揚,尤其是能源和貴金屬。除了特殊風險,在歐美限制性貨幣政策和亞洲地區成長趨緩的情況下,大宗商品的基本面仍然疲軟。正如能源市場的表現,供給緊張可能會帶動反彈,但事實證明,這種反彈在很大程度上是短暫的。評價面仍處於多年低點,但在缺乏進一步的利多和更具支撐性的經濟環境下,大宗商品仍可能持續便宜。星展集團謹慎看待整體大宗商品,並關注全球經濟更明確的復甦跡象。

星展集團對2024年布蘭特原油平均價格預測從先前的每桶80至85美元,下調至75至80美元。這主要考慮到由於全球供需疲軟的趨勢導致原油庫存水準偏高,以及地緣政治風險逐漸減弱,且OPEC+國家提振油價的選擇有限。隨著美國產量達到創紀錄的水準,且美國政府在大選年之前對制裁採取更加寬鬆的態度,星展集團認為原油均價在2024年上半年將徘徊在每桶80美元以下,假設在下半年主要央行開始降息,油價則可能回升。此外,星展集團也提出對2025年布蘭特原油價格的觀點,預估均價為77至82美元;主要因為總體經濟情勢改善而略高於2024年的均價。

 


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