
降息環境,公司債有較佳的表現。2025年債券配置的另一項優勢是表現明顯優於現金報酬。2025年星展集團看好債券的重要因素是基於它將成為一個良好的現金替代,因為全球央行普遍轉向降息週期;存款和國庫券利率已大幅下滑,甚至可以將現金視為"風險較高"的資產,因為通膨仍然偏高,且隨著對等遍關稅的實施,通膨可能更具黏性 – 導致購買力遭到侵蝕。然而,公司債的表現持續優於現金,主要受惠於一定的存續期間敏感性和額外的利差溢酬,且隨著Fed終於在2025年下半年再次加入全球降息的行列,公司債的優勢很可能持續下去。因此,星展集團持續認為,應將閒置資金轉向佈局優質公司債。
整體而言,星展集團仍然認為,固定收益投資仍應著重品質,特別是由於IG公司債在投資組合中避險特性的恢復。Fed的降息週期意味著現金和短期票據未來將面臨再投資風險,投資人可佈局短天期(2至3年)公司債。對於固定收益投資組合,由於IG債券的收益率較HY債券具有更好的相對價值,投資人應維持佈局高品質的A/BBB級公司債。政府債券部份應考慮政府相關證券,例如美國抗通膨債券(TIPS)和抵押貸款證券(MBS),藉以增加超額報酬。較佳的存續期間仍為5至7年。儘管利差趨緊,但星展集團認為穩定成長和寬鬆政策組合是利差產品表現良好的理想條件。隨著全球無風險資產日益稀缺,IG債券提供的相對安全性最終將證明評價面偏高是合理的。
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