2026年第4季投資總監洞察:大宗商品
維持選擇性看好的觀點
投資總監辦公室6 Oct 2026
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圖片來源: unsplash
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星展集團對大宗商品選擇性看好的觀點獲得驗證。在第3季大宗商品的報告當中,基於供給面通膨衝擊的判斷,星展集團維持選擇性看好大宗商品。具體而言,美伊衝突明顯對能源類商品有利;相較之下,工業金屬與農產品的投資環境則較為複雜,需要更審慎地進行選擇與配置時點規劃。第3季市場表現大致驗證了上述觀點。截至9月11日,彭博能源次指數上漲36.2%;同期工業金屬與農產品指數則分別上漲5.6%與18.0%。

是否仍有必要進行抗通膨配置?答案是肯定的。美伊衝突迄今仍未獲得解決,且已進一步升溫。受此影響,荷姆茲海峽航運交通再度受到影響,遠低於衝突爆發前水準。因此,能源、石化產品、肥料及工業金屬等領域的供應鏈干擾仍持續存在。雖然5月至8月期間原油改道運輸曾帶來部分緩解效果,但相關改善十分短暫。由於沙烏地阿拉伯輸油管基礎設施遭受攻擊,連接東西向輸油管線被迫關閉。該管線原為繞過荷姆茲海峽的重要替代能源出口路線。整體而言,美伊衝突持續延長,仍是顯著的通膨風險。2026年第4季,需持續關注相關風險。在地緣政治風險再度升溫或尾端風險事件發生的情境下,大宗商品仍可發揮通膨避險功能。

大宗商品仍具備抗通膨與多元化的投資價值,但在已累積顯著漲幅後,投資佈局應更精挑細選。能源類商品受惠於供給受限及結構性需求支撐;銅與鋁則具備長期成長潛力。此外,肥料供應鏈干擾及聖嬰現象(El Niño)等因素,也為農產品市場帶來值得關注的投資機會。

 

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