2026年第4季投資總監洞察:美國股市
類股輪動及漲勢擴大
投資總監辦公室1 Oct 2026
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圖片來源: Unsplash
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人工智慧(AI)資本支出週期持續帶動美國經濟和企業獲利的韌性,但投資人的佈局正從科技類股拓展到其他類股。美國財政部和聯準會(Fed)之間潛在的政策“衝突路徑”將為債券收益率和股票評價面帶來不確定性。星展集團維持看好金融類股的觀點,因為金融類股將是放寬監管與資本市場活動增強的主要受惠者。AI主題部份,投資人可繼續佈局AI適應者。

AI資本支出面臨檢視;透過佈局“AI適應者”參與AI投資主題。隨著AI題材的演進和成熟,投資人不再僅僅關注強勁的獲利,而是尋求更多證據來鞏固他們對相關領域的信心。市場正高度關注資本支出的水準,任何過度支出的跡象都可能在市場上引發負面的反應。考量自ChatGPT發佈以來,大型雲端業者的資本支出總額已增加約155%,投資人的謹慎態度是合理的。曾以資產負債表強健著稱的大型科技企業,正轉向債券市場為資本支出進行融資。除了自由現金流下滑與高槓桿外,市場亦對如此大規模科技建置的投資報酬率(ROI)感到擔憂。這些投資是否能夠轉化為實質回報,還是企業僅是為了爭奪市占率而採取行動?無人能確定,因此投資於已展開資本支出狂潮的科技公司具有內在風險。在此背景下,星展集團看好資本支出需求較低,但卻擁有將AI應用轉化為獲利之強勁實績的標的。2023年以來,“AI適應者”(AI Adopters)的表現已開始超越標普500指數(等權重),且此趨勢可望持續。

 

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