股票策略 ─ 全球半導體(記憶體):成長週期動能仍強勁
重點摘要
投資總監辦公室14 May 2026
  • 人工智慧(AI)正在推動記憶體結構性超級週期,預計到2026年,記憶體在半導體產業的營收占比將達約48%
  • 高頻寬記憶體(HBM)和先進動態隨機存取記憶體(DRAM)的需求正在推升整個半導體產業的價格、獲利能力和資本支出,預計這個週期將持續到2028年之後
  • TurboQuant進一步增強了這個上升週期,效率的提升將加速AI的普及,同時支持HBM/DRAM的需求
  • 產業領導者的獲利前景強化了供應持續緊張的局面,預示著強大的定價能力以及AI帶動的多年需求將持續到2027年及之後
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圖片來源:Unsplash
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股票策略

全球半導體(記憶體):成長週期動能仍強勁

人工智慧(AI)正在推動一場結構性的記憶體超級週期。全球半導體營收當中記憶體的佔比預計將從2025年的27%大幅躍升至2026年的約48%。主要受惠於支援大規模AI訓練與推論工作負載的高頻寬記憶體(HBM)和先進動態隨機存取記憶體(DRAM)需求加速成長。強勁的AI伺服器運用正在提升整個半導體價值鏈的定價、獲利能力及資本投資。本次週期可望延伸至2028年/2029年之後。主要動能來自於持續的AI伺服器建置,以及系統中DRAM和NAND的含量結構性地提高,帶動本次成長週期超越了目前的預期。

TurboQuant是否對記憶體超級週期構成實質威脅?Google 於2026年3月底推出的TurboQuant(AI推理壓缩算法),雖然引發了短期市場擔憂,但不太可能破壞AI帶動的記憶體超級週期,因為它主要提升了推論工作負載的效率,而不是減少結構性的記憶體需求。儘管該技術可以壓縮執行時記憶體並降低每次推論的成本,但由此帶來的生產力提升更可能加速AI應用普及並擴大總體工作負載,將持續支撐HBM和先進DRAM的需求。因此,TurboQuant更應被視為一個週期延長者而非週期破壞者,它提高了效率但並未消除核心記憶體需求。

強勁的財測前景預示著AI驅動的記憶體週期具備持久性。主要記憶體業者近期財報共同指出,AI驅動的記憶體週期結構強勁,供應緊張狀況可能持續到2027年之後,主要受惠於對HBM和AI伺服器基礎設施需求的加速成長。相關業者的上季財報與前瞻指引普遍強勁且優於市場預期。

 

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