股票策略 ─ 全球銀行業表現具韌性
重點摘要
投資總監辦公室4 May 2026
  • 市場波動加劇預計將繼續支撐全球交易和市場收入
  • 美國銀行業2026年第1季財報強勁,主要受惠於淨利息收入成長和非淨利息收入的強勁成長
  • 亞洲部份,財富管理產業的結構性成長以及投資銀行業務的韌性預計將支持非淨利息收入的穩健擴張
  • 全球大型銀行業的資本狀況依然強勁,能夠透過股利和股票回購持續獲得資本回報
  • 星展集團選擇性看好銀行股;在收益率普遍走低的環境下,亞洲銀行業的股息收益率依然備受關注,目前股息收益率約在4%至6%之間,具吸引力
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圖片來源:Unsplash
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全球銀行業:表現具韌性

在宏觀經濟波動下,資產品質風險依然可控,銀行業表現具韌性。持續的中東緊張局勢可能使政策制定者對通膨保持謹慎態度,推遲降息預期。星展集團預期2026年淨利息收入(NII)僅會微幅下滑,主要受惠於積極的資產負債表管理和存款成長。整體而言,獲利仍將略有下滑,但非利息收入(non-NII)的強勁成長將緩衝淨利息收入的下滑。儘管美國宏觀經濟的不確定性正在加劇,但經濟仍維持相對韌性。對於新加坡、香港和中國銀行業而言,美國、中國和香港商業不動產的風險部位仍然是需要關注,儘管目前整體風險似乎可控。撥備水準依然審慎,肺炎疫情期間累積的緩衝資金提供了下檔保護。星展集團預期,在住宅市場出現早期復甦跡象的推動下,香港商業不動產市場將逐步趨於穩定。

美國銀行業2026年第1季財報強勁;亞洲地區銀行業的非淨利息收入成長動能依然穩健。市場波動加劇預計將繼續支撐全球交易和市場收入。美國銀行業2026年第1季財報強勁,主要受益於淨利息收入成長和強勁的非淨利息收入(包括市場、交易和投資銀行收入等)。在亞洲,財富管理業務的結構性成長以及穩健的投資銀行業務預計將支撐非淨利息收入的穩定擴張。淨新增資金趨勢依然穩健,受益於區域資金流入和不斷增長的高淨值客戶群。手續費收入多元化應能繼續抵銷資本市場活動的任何週期性疲軟。

繼續謹慎選擇銀行股;股東權益報酬率仍具吸引力。星展集團認為,隨著投資銀行手續費和交易收入持續提振非淨利息收入,美國銀行業可望實現高個位數的年獲利成長率。中國銀行業的利潤率已開始穩定,這將支撐獲利的小幅成長。新加坡銀行業的淨利息收入可能繼續受到基準利率走低的影響,這將略微拖累整體獲利,而香港銀行業相較去年表現則更為穩健,因為香港銀行同業拆息(HIBOR)已從2025年第2季至第3季的極低水準回升至正常水準。在收益率普遍走低的環境下,新加坡、香港和中國銀行的股息收益率依然備受關注,目前股息收益率約在4%至6%之間,具吸引力。全球大型銀行業的資本狀況依然強勁,能夠透過股利和股票回購持續帶來資本回報。管理層重申了對持續性配息的承諾,同時保持成長的靈活性。這應該會繼續支持投資者對該行業的興趣。

 

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