外匯：美元指數在感恩節前可能呈現高檔震盪；評估日圓和人民幣的升值潛力

三個主要因素導致美元出現7月中旬以來表現最差的一週。首先，由於美國非農就業和通膨數據低於預期，市場對聯準會（Fed）升息的擔憂降溫。下週美國將公佈的PCE平減指數應該會反映CPI（消費者物價指數）年增率從9月的3.7%（月增率0.4%）降至10月的3.2%（月增率持平）。然而，11月22日將公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議記錄可能會重申Fed在2024年之前將會維持利率於限制性的水準，壓抑通膨回到2%的目標。其次，上週美國總統拜登在舊金山舉行的亞太經濟合作組織（APEC）峰會上與中國國家主席習近平會晤後，市場對中美關係失控的擔憂減弱。第三，美國政府在11月17日成功避免了停擺的窘境，議會通過一項堅實的跨黨派臨時支出法案，提供政府運作資金到2024年的1月和2月。

儘管本週美元可能有更多的貶值跡象，但可能不會發生。觀察2012年以來感恩節當週美元指數（DXY）的表現，約有三分之二的機率DXY將會維持於103.5之上或是去年底的收盤價，DXY在本週結束時接近上週五的103.9的水準。DXY在本週收盤要高於104.4或低於102.6的機率非常低，僅為1.5%。

英鎊兌美元上週升值1.8%至1.25後，應會持續呈現區間震盪。市場關注11月22日將公佈的英國秋季預算報告。英國首相蘇納克兌現了他在今年將通膨降低一半的承諾。英國CPI從去年10月時年增11.1%的高點降至今年10月的4.6%。因此，財政大臣Jeremy Hunt在2025年1月之前的下一次大選之前，在經濟停滯情況下面臨提供支持性財政措施的壓力。然而，英國央行（BOE）預測通膨率將在2024年3月之前保持在4%以上，並警告市場利率過低，難以將通膨帶回到2%的目標。因此，Hunt可能會抵制削減所得稅和降低遺產稅（英國最不受歡迎的稅率），並可能提供紓困措施以緩解來自高借款成本的房地產部門的壓力。市場亦關注預算責任辦公室（OBR）對經濟和公共財政的前景觀點。

預期本週五日本將公佈的CPI數據將呈現上揚，美元兌日圓上週貶值1.3%至149.63後，可能延續貶勢。市場普遍預期，日本10月的整體通膨年增率將從9月的3%升至3.4%，不包括生鮮食品的CPI年增率將從2.8%上升到3%。日本央行（BOJ）總裁植田和男表示，當工資上漲使通膨率保持在2%以上時，殖利率曲線控制和負實質利率政策可能會結束。上週，日本最大的工會聯盟綜合（Rengo）打算在2024年要求至少5%的薪資增幅。過去一個月，美國和日本10年期公債殖利率的利差已經從415個基點縮小到317個基點，美元兌日圓應該貶至接近145的水準。

上週美元兌人民幣貶值1.2%至7.2173後，應密切觀察其貶值風險。美元兌人民幣除了貶破過去3個月7.24至7.37波動區間之外，還低於50日和100日移動平均線。然而，若美元兌民幣跌破上升趨勢線支撐，約上週五收盤價附近的水準，可能會面臨進一步貶值風險。因此，市場可能對中國第4季經濟數據意外優於預期更加敏感。然而，本週中國經濟數據較為清淡。整體而言，人民幣大多反應中國10月較疲軟的經濟數據，例如製造業指數、貿易和通膨數據。與其他貨幣表現一致，美元兌人民幣表現隨著美國就業和通膨數據較為疲軟而呈現下跌。

中美關係部份，許多國家都樂觀看待習拜會在APEC峰會上的會晤，認為這是防止兩國之間持續存在的不信任升級為錯誤和不可逆轉衝突的重要一步。繼續溝通的意願表現在美國商務部長雷蒙多和中國王文濤計劃於2024年1月舉行的會晤中。大多數國家和市場都希望習拜會達成協議，恢復雙方軍事對話。拜登表示，美國國防部長Lloyd Austin將會晤中國新上任的國防部長。

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