2022年第3季投資總監洞察:全球外匯
強勢美元可能不會延續
投資總監辦公室1 Jul 2022
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圖片來源:Unsplash
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2022年上半年強勢美元無法延續至下半年。將美元指數(DXY)推升至20年高點105.5的美國基本面已經轉差了。除了創紀錄的貿易赤字和高通膨率,美國第1季GDP季增年率衰退了1.5%。在6月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後,Fed決議前期加強升息(frontloading)控制高通膨率,並可能導致經濟成長低於長期潛力的1.8%。Fed升息的步調自3月的25個基點,5月的50個基點,到6月的75個基點。星展集團預期,7月、9月和11月的會議,Fed均會再分別升息50個基點,而12月則是會升息25個基點,至年底,聯邦基金利率將升至3.50%。 

隨著美國公債殖利率升至3%至3.5%的區間,高於Fed預估2%至3%的中性利率,市場已充分反應Fed此次升息週期。11月的期中選舉,若民主黨失去對參眾兩院其中一個或兩個掌控權,將不利美元走勢。 

同時,歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)、澳洲央行(RBA)和瑞士央行(SNB)的貨幣政策也視通膨問題優先經濟成長。他們也認為進一步的貨幣貶值對穩定物價並沒有幫助,但是,新興亞洲貨幣則是存在分歧。儘管美元兌人民幣、泰銖、菲律賓披索和印度盧比可能有較多的升值空間,但美元兌新幣、馬幣和越南盾則可能已達高點。 

亞洲地區(尤其是中國)已準備好重新開放邊境,經濟前景也可望受惠。根據國際貨幣基金組織(IMF)最新預測,西方經濟體的前景趨緩,但亞洲可望再次帶動世界成長。拜登政府決定降低中國產品的進口關稅藉以對抗美國通膨的決定也將受到歡迎。

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