2024年第3季投資總監洞察:歐洲股市
價值股的機會
投資總監辦公室19 Jun 2024
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圖片來源:iStock
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星展集團預期第2季股市漲勢擴大的情況也加惠歐股表現,也提振了投資人對歐洲最差情況可能已結束的樂觀情緒。市場情緒改善提振投資人信心,提升對歐股的需求,特別是全球投資人嚴重低配歐股。過去兩年,歐元區經濟成長明顯落後美國,經濟衰退的擔憂揮之不去。儘管對經濟前景存在擔慮,道瓊歐洲600指數今年以來仍表現強勁,上漲了約12%,優於標準普爾500指數的6.3%。星展集團認為,下列因素可望支撐歐股的表現。這些因素形成了一個正循環,鼓勵更多投資,並帶動歐股的表現。

  1. 貨幣政策支持:雖然美國聯準會(Fed)在利率指引方針上保持鷹派態度,但歐洲央行(ECB)在6月初降息,證實ECB將領先Fed降息的揣測。這為歐股提供了有利的環境,因為寬鬆政策可望支持經濟復甦,並緩解高利率的影響。
  1. 景氣復甦跡象:德國投資情緒指標意外優於市場預期提升歐元區最大且最具挑戰性的經濟體出現“復甦”的期望。該數據與德國採購經理人指數(PMI)一致,顯示歐元區在第1季擺脫了技術性衰退並開始回復成長。值得注意的是,歐元區第1季實質GDP成長3%(未年化),高於所有主要經濟體的預期。數據也支持歐元區2024年的樂觀前景。
  1. 企業獲利優於市場預期:根據彭博,道瓊歐洲600指數當中412家已公布2024年第1季財報的企業,獲利優於市場預期的幅度為9%,營收優於市場預期的幅度則為負1%。這意味著獲利率優於市場預期。營收和獲利成長率分別衰退5%和6%。類股中,金融和醫療保健類股表現良好,營收和獲利強勁成長,且皆優於市場預期。企業獲利預估在連續七個月呈現下調後首次轉為上調,並確定景氣復甦趨勢。
  1. 價值股的機會:歐洲各類股相較美國各類股評價面呈現折價。在經濟復甦和週期性的環境下,若投資人偏好從成長股轉向價值股,而相較於美國科技股目前偏高的評價,歐股可能受惠於價值面的優勢。

星展集團認為,可關注具有強勁基本面和成長前景的歐洲企業。看好奢侈品、科技和醫療保健行類股的結構性贏家。

 


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