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亞洲銀行業:美國聯準會即將降息的影響分析
市場已反應美國聯準會(Fed)即將降息;印尼等新興市場可望受惠於資金流入。星展集團經濟學家預估,Fed將從2024年第3季開始每季降息25個基點,並持續六個季度。目前,降息的影響應該已經被市場消化;儘管降息速度快於預期可能會加速資金從銀行股流出。在今年剩餘時間和明年,銀行應該會持續看到支持性的非利息收入成長,這將有助於抵消隨著利率開始下降使淨利息收入(NII)減少的影響。
全球銀行一直在透過增加避險部位、維持財富管理和全球交易手續費的成長來為較低的利率環境做好準備。星展集團認為,相較成熟市場銀行,即將來臨的降息對新興市場的銀行而言應更有利。東協市場當中,印尼銀行業已準備好受惠於流入新興市場的資金增加。
上半年,由於貸款成長超過第三方資金成長,流動性趨緊,印尼銀行業面臨淨息差(NIM)壓力。星展集團經濟學家預計印尼央行(BI)將隨Fed調整政策利率;短期內,印尼銀行業將普遍受惠於降息,因其負債對利率調整更加敏感。此外,降息對印尼盾兌美元而言有利;當地貨幣走升將改善投資人情緒,也是銀行業的利多。
具有吸引力的股息收益率的投資。由於部分銀行提供的預期股息收益率介於5%至10%,星展集團持續看好中國、香港和新加坡的多家銀行,這些銀行的股息收益率在低利率環境下表現良好。對於持有多餘資本的新加坡銀行,星展集團預期股息有進一步上升的潛力。香港、新加坡以及中國的銀行價值面仍然相對合理,尤其是中國銀行的預期股價淨值比(P/B)約0.4倍。整體而言,星展集團認為亞洲銀行的風險報酬仍然有利,因為經濟成長放緩和資產品質下滑的風險已經反應在價格當中。
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