
美伊衝突預計將是一場曠日持久的事件,短期尚未看到緩和的跡象。對美國和以色列而言,最有可能的最終結果是削弱伊朗的核武能力、飛彈能力和區域威懾力,而這個過程可能需要相當長的時間。透過談判達成緩和協議也是可能的,特別是如果關鍵能源流動限制,例如通過荷姆茲海峽的限制變得難以維持。星展集團先前對原油市場的基本假設是衝突將持續4至6週,之後市場恢復正常。然而,如果衝突持續時間更長,布蘭特原油價格可能持續高於每桶100美元;在風險上揚情境下,未來兩季甚至可能升至每桶150美元或更高。
衝突的持續時間將是影響能源價格的關鍵因素。預期伊朗將採取非對稱戰爭策略來延長衝突,旨在消耗國際社會的耐心,並促使國際社會施壓以緩和局勢。目前事實上處於封鎖狀態的荷姆茲海峽是一個關鍵問題。儘管國際能源總署(IEA)創紀錄地釋放了4億桶戰略儲備(SPR),提供短期緩解,但這被視為一種臨時措施,而不是具體解決方案。最後,海灣地區出口航線恢復正常的速度將對油價走勢至關重要。貿易航線恢復正常後,“停產”油井的複產速度同樣重要。整體而言,市場對“原油過剩”的擔憂尚未到來。
情境分析:油價區間預測
| 情境 | 備註/假設 | 影響 (布蘭特原油價格交易區間預估) |
|---|---|---|
| 基本情境 | 衝突持續4-6週後逐漸恢復正常。 油價處於高點震盪,但在荷姆茲海峽暢通後趨於溫和。波斯灣國家增產需要時間,令油價高於衝突前水準。 | 短期:每桶90至110美元(高度波動) 未來數季(緊張局勢獲得解決後):溫和下滑至每桶75至80美元 |
| 潛在風險 | 衝突持續數月。油價顯著高於每桶100美元。衝突可能變得「常態化」,導致波動度降低但油價仍處於高點。波斯灣原油供應因油井關閉時間更長而出現一些結構性下滑,部分被需求趨緩而遭到抵銷。 | 未來2個季度:每桶100至150美元甚至更 高 中期(隨著衝擊消退和需求趨緩):溫和降至每桶80至100美元 |
下一步,您可以…
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