
投資策略:多元化配置優於單一避險
目前地緣政治情勢複雜,已非單一事件所能概括,其廣泛影響能源價格、通膨預期及各國央行政策,進而牽動各類資產表現。
近期美國中東衝突後的市場反應即充分驗證此趨勢:黃金未能完全展現傳統避險功能,債券雖具關鍵作用,卻受通膨壓力與財政疑慮所限制,反觀油價則因地緣政治風險升溫而出現明顯波動。有鑑於此,星展集團認為目前最有效的避險策略,並非依賴單一資產,而是透過多元配置,建構具韌性的投資組合。
黃金與石油:策略性配置考量
星展集團持續將黃金視為策略性避險工具,以及石油作為波動性操作工具的觀點。
儘管我們對黃金的長期展望保持樂觀,但近期價格走勢顯示,投資者不應預期黃金能在每次危機中都表現突出。這主要歸因於以下幾點:
而如預期所料,石油市場已呈現波動性交易的特徵,油價隨著地緣政治衝突的升級與緩和而擺盪。展望未來,油價波動的持續性,將主要取決於荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)供應鏈中斷的程度與持續時間。
債券:多元化投資組合的穩固基石
儘管戰爭爆發後,市場對通膨和風險溢價重新調整,推升美國公債殖利率曲線走高。然而,債券在投資組合中仍然扮演著不可或缺的多元配置角色,特別是在市場面臨修正時,其價值更為顯著。然而,聯準會的兼顧物價穩定和經濟成長的雙重使命,以及主席鮑威爾的發言,使未來升息的門檻提高,並以油價回落、經濟動能轉弱,或成長風險開始超越通膨壓力的前提下,保留降息空間,為投資人提供逐步布局債券之機會。
股票:配置低波動策略
地緣政治風險升溫,並不代表須完全退出股市。歷史顯示,衝突引起的市場回檔,雖然通常急劇,但通常為短期現象,且一旦初步衝擊消退,股票往往能逐步回穩。因此,應採取低波動之策略而非完全避開風險,並在股票選擇上提高防禦及選擇性。星展集團認為,目前在應對持續的地緣政治緊張局勢、揮之不去的關稅不確定性、AI題材評價面偏高以及部分私人信貸相當壓力的情況下,低波動性策略更具配置價值。
| 大宗商品相關ETF | 查看更多ETF>> | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| ETF代碼 | ETF名稱 | 交易所 | 計價 幣別 | 資產 類別 | 特色 |
| GLD | SPDR黃金ETF | 美國 | 美元 | 商品型 | 追蹤LBMA Gold Price PM benchmark,與現貨黃金價格緊密連動。GLD專注於實體黃金投資,可提供避險、抗通膨及分散風險的工具。 |
| 能源相關ETF | 查看更多ETF>> | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| ETF代碼 | ETF名稱 | 交易所 | 計價 幣別 | 資產 類別 | 特色 |
| XLE | State Street SPDR能源類股ETF | 美國 | 美元 | 股票型 | 主要追蹤標普500指數中的能源類股,包含石油、天然氣開採公司,能源設備和服務公司及管道和能源運輸公司。投資組合涵蓋了整個美國石油和天然氣上中下游,投資人參與美國能源產業的波動,並具配息、抗通膨等性質。 |
| 債券相關ETF | 查看更多ETF>> | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| ETF代碼 | ETF名稱 | 交易所 | 計價 幣別 | 資產 類別 | 特色 |
| AGG | iShares核心美國綜合債券指數 ETF | 美國 | 美元 | 債券型 | 追蹤Bloomberg US Aggregate Bond Index的投資表現,該指數是美國投資級固定收益市場的基準。涵蓋美國國債、投資級公司債及不動產抵押貸款債券MBS等等,其中美國國債和 MBS 佔比最大。該指數衡量美國投資級債券的整體表現。此ETF提供了多元化、強勁的流動性和低成本的投資機會。 |
| 股票相關ETF | 查看更多ETF>> | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| ETF代碼 | ETF名稱 | 交易所 | 計價 幣別 | 資產 類別 | 特色 |
| SPLV | 景順標普500低波動率交易所交易基金 | 美國 | 美元 | 股票型 | 追蹤之指數為S&P 500 Low Volatility Index。此 ETF 完全專注於美國市場,其行業配置傾向於傳統防禦性領域,如公用事業、必需性消費品、醫療保健和房地產,少部分持科技等波動性較高的行業。此ETF主要優勢在於市場壓力期間提供防禦性配置以及潛在的跌幅保護。 |
喜歡我們的研究報告,歡迎訂閱星展投資總監各類投資刊物,點此立即訂閱。
下一步,您可以…
本文件所載資料(“有關資料”)僅供參考,並未針對任何特定人士的特定投資目標、財務狀況、風險承受能力或其特定需求而提供。有關資料並不構成任何申購或買賣任何投資產品或服務之推介、要約、要約之引誘、投資建議、或誘導任何人進行任何交易或建議其採取任何避險、交易或投資策略。本文件提及之經濟走勢看法不必然代表投資之績效,在任何情况下,有關資料並非、亦不應被視作或依賴為任何投資建議。除非另有書面協議,本行並非您的投資顧問或受託人,本行亦不會對您或對任何人士因使用本文件或信賴有關資料而引起之任何損失或後果承擔任何責任。任何投資均有因利率及匯率變動、市場走勢、經濟及政治等因素而衍生之投資風險。有關資料雖由本行認為可靠的資料來源獲得,惟本行並未就有關資料之準確性、完整性或適時性作出任何性質之陳述或保證;並且本文件所引用之訊息僅係市場之過去表現,並非未來表現之保證,市場之狀況訊息萬變,有關資料所有的資訊、觀點及任何所提及的價格均可能隨時間而有所調整或改變而不再另行通知。在任何情況下,本行均不就未來市場表現提供任何擔保或保證。任何人士於作出任何投資決定前,均應詳閱相關產品或服務之說明、銷售文件、風險說明及其他相關文件,並應針對本身之特別投資目標、財務狀況、風險承受能力、特別需求以及相關產品或服務之銷售文件中所揭露之風險因素,自行衡量相關產品或服務是否為適合您之投資標的或尋求專業財務顧問之建議後,始決定是否進行相關投資或交易。若您決定不作該等諮詢,亦應審慎考慮本文件所載任何產品對您是否適合。
外國股票/外國指數股票型基金(ETF)注意事項及風險揭露警語