股票策略 – 全球電子商務產業:中國業者的影響力正在減弱
重點摘要
投資總監辦公室9 May 2024
  • 美國對中國企業的監管收緊可能降低美國市場的競爭,將有利美國當地業者
  • 東南亞電商平台競爭日益理性
  • 中國電子商務產業成長前景放緩,領導者流失市佔率
  • 美國電商業者2024年第1季的財報數據普遍優於市場預期,獲利前景良好
  • 星展集團對電子商務產業前景維持建設性觀點
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圖片來源:iStock
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股票策略

全球電子商務產業:中國業者的影響力正在減弱

美國可能收緊對中國電子商務公司的監管,將有利美國當地業者。截至2023年底,中國電子商務公司在美國市佔率約3%(在東南亞則為21%)。然而,電子商務公司現在面臨來自政府監管的風險,例如對強迫勞工、侵犯隱私資料和不公平競爭行為的檢查,以及美國最低限度規則的取消。若監管措施收緊獲得批准,將降低美國電子商務產業的競爭態勢。

相較於對價格更敏感的東南亞(SEA)客戶,美國客戶較重視產品品質、品項和更快的交貨時間。在印尼電商企業整合後,東南亞的競爭環境趨於理性。東南亞企業不再專注於降價和成長,而是透過提高佣金率以及减少促銷和物流補貼改善獲利能力。

美國電商業者2024年第1季的財報數據普遍優於市場預期,而亞洲業者則是專注於獲利能力。第1季,美國業者除了財報優於市場預期,其他業務的利潤率也創下歷史新高;對第2季的指引則是符合市場預測,且對預期海外業務將轉為獲利。另一方面,雖然中國電商業者獲利符合市場預期,但對國際市場的投資可能導致整體獲利能力遭到稀釋。東南亞的電子商務公司則是致力於實現EBITDA(息稅折舊攤提前利潤)轉為正值。

電商業者的其他業務也展現出潛力。在2023年短暫放緩後,美國電子商務業者受惠於雲端服務的重新成長。儘管中國電子商務業者也提供雲端服務,但考慮到中國總經面的不利因素,他們需要更長時間才能實現有意義的成長。相反地,他們更重視發展金融科技業務,尤其是貸款,藉以將東南亞的龐大電子商務用戶貨幣化。

 


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