2023年第1季投資總監洞察:大宗商品
尋找平衡點
投資總監辦公室29 Dec 2022
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圖片來源:iStock
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大宗商品價格將受需求放緩和全球分裂以及上游投資不足導致供應鏈中斷的情況影響。 

2022年第4季,兩個關鍵因素影響商品市場的表現:i)需求在升息和景氣面臨衰退風險的情況下遭到壓抑;和ii)由於上游投資不足和不可抗力事件,全球持續面臨供應鏈中斷的情況。 

中國的財政支出將支撐金屬需求。中國仍將是多數金屬的主要需求來源,其中大部分金屬需求來自營造產業。因此,中國房地產業面臨的債務和流動性問題壓抑了部份金屬需求和價格。儘管如此,政策面可望支撐相關產業以及對金屬的需求。看好受惠能源轉型和電動汽車業發展中受惠的金屬。 

星展集團預期,全球分裂(俄烏戰爭和美中地緣政治緊張局勢)和供應中斷(農作物產量和物流等)仍將是干擾全球大宗商品供應的問題。因此,市場也普遍預期大宗商品價格短期至中期的波動度仍將持續偏高。但是,星展集團預期,在近期的波動和全球經濟放緩之後,大宗商品的需求仍將保持良好,因為它們是構成工業和消費的基礎,也是支撐經濟成長的關鍵。星展集團看好部份受惠於能源轉型以及與食品相關低彈性需求和長期供應面臨挑戰的大宗商品。此外,由於與股市和債市的相關性較低,大宗商品在整體投資組合結構中也具有分散風險的功能。

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