美國直接干預導致委內瑞拉局勢動盪。近期美國大幅升級了與委內瑞拉的長期對抗，在委內瑞拉部分地區發動空襲，並開展了一次有針對性的行動，導致總統馬杜洛及其妻子被捕。川普政府將此次行動辯稱是長期打擊與馬杜洛政府有關的所謂毒品國家活動和犯罪網絡的行動的一部分，稱其為果斷的司法執法，並聲稱對委內瑞拉政府進行臨時監督。委內瑞拉譴責這次空襲是“軍事侵略”，並宣布進入國家緊急狀態。委內瑞拉最親密的盟友，如俄羅斯、中國和古巴，也譴責美國的行為違反國際法和主權。包括一些拉丁美洲領導人和全球大國在內的批評人士譴責此次空襲公然違反國際法和委內瑞拉主權，許多人呼籲聯合國採取行動，並警告此次干預破壞了《聯合國憲章》，可能動搖地區安全。然而，各方反應截然不同，一些美國盟友甚至對推翻一個威權政權表示讚賞。關於道德層面的問題，留給各位自行思考，但事實是 – 委內瑞拉擁有世界上最大的已探明原油儲量，甚至超過沙烏地阿拉伯。

究竟是誰偷了誰的原油？川普的政治言論是“他們偷了我們的原油”，但這顯然並非事實。美國不應擁有對委內瑞拉原油儲備的任何管轄權。他可能是在闡述這樣的論點：美國曾幫助委內瑞拉發展原油工業，並且過去一直是委內瑞拉原油的主要買家，但近年來由於敵對政府、規避制裁和地緣政治對手，美國失去了對委內瑞拉原油的供應。無論如何，多年的管理不善、投資不足和製裁已使委內瑞拉的原油產量降至歷史水準的一小部分，它不再是全球原油供應的重要參與者。因此，在短期內，星展集團認為在目前供應過剩的趨勢下，這不會對全球原油供應產生實質的直接影響，但風險溢價可能會隨著波動性的加劇而緩慢上升；在重新調整之前，漲幅可能最多達到10%。委內瑞拉的重質原油在部份煉油製程中難以取代，因此長期供應中斷可能會導致柴油和航空煤油等特定成品油市場供應緊張。長期而言，影響更為深遠。需求面，美國在拉丁美洲的霸權地位及其與競爭對手在能源資源取得和影響力方面的更廣泛對抗，可能會加劇地緣政治的不確定性，並損害經濟成長。供給面，未來數年，從雪佛龍到康菲石油再到斯倫貝謝，更多美國公司可能會參與委內瑞拉的原油產業，並重振生產，從而為美國提供額外的供應緩衝，並進一步降低對中東的依賴。然而，這說來容易做來難。

目前，星展集團暫不改變對油價的預期 – 短期內布蘭特原油價格將介於每桶60至65美元區間波動。

委內瑞拉原油有何特別之處？委內瑞拉官方宣稱擁有世界最大的原油儲量，但大部分儲量（位於東部的奧裡諾科河境內油田帶）為超重質原油。委內瑞拉的原油儲量在2005年左右激增，但這並非因為委內瑞拉在2005年後突然發現了新的大型油田，而是因為油價上漲至每桶60美元之上，令大量原油在帳面上看起來突然變得可開採。儲量的擴張也帶有政治動機，旨在支持一種關於原油資源豐富的民族主義敘事，而＂探明儲量＂的定義比通常使用的更為寬鬆，也助長了這種敘事。Orinoco Belt（奧裡諾科地帶）的超重質原油早在20世紀70年代就已為人所知，但幾十年來，它一直被歸類為資源而非探明儲量，因為人們認為以當時的油價開採它不經濟或難度太大。主要受這種原油黏度極高，像瀝青一樣黏稠。它流動性差，必須加熱、用進口輕質油或石腦油稀釋，或提煉成合成原油才能出口。這也使得它的碳排放量非常高。損益平衡價格可能為油價輕鬆超過每桶60美元，遠高於美國頁岩油的損益平衡點。總而言之，委內瑞拉的原油儲量帳面價值可與沙烏地阿拉伯媲美，但開採難度和成本卻是全球最高。缺乏政治穩定、大規模外資、技術重建以及進入全球市場的機會，這些儲量在很大程度上仍是擱淺資產，而非可利用的供應。因此，即使從長遠來看，這些儲量的開發仍然充滿高度不確定性，並受到目前高油價以及其他因素的影響。所以，不要指望僅僅因為川普計劃讓美國＂接管＂委內瑞拉的原油工業，油價就會暴跌。

 

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