
油價分析:油價在美國與伊朗敵對行動重啟後反彈
美國與伊朗在7月達成諒解備忘錄(MOU)的脆弱和平,似乎在美國總統川普宣佈停火「結束」之後,隨著一系列迅速升級的事件而大幅瓦解。這次破裂的導火線是伊朗再次發動飛彈與無人機攻擊,鎖定荷姆茲海峽的商船,以及對巴林和科威特境內美國盟友基礎設施的報復性攻擊。作為回應,美軍對伊朗沿海的海軍基地、海岸監測設施及其他防禦基礎設施發動了大規模空襲。川普甚至威脅若攻擊持續,將佔領哈爾克島。此外,美國財政部也再次撤銷了最近授予的伊朗石油銷售豁免。這次破裂的關鍵似乎圍繞著對海峽的控制權,伊朗要求所有船隻交通都必須使用其海軍監督下的北部航道,而不是阿曼海岸。
突然重回全面敵對狀態再次使全球能源市場高度警戒,重新點燃了對波斯灣供應中斷的擔憂。荷姆茲海峽剛恢復正常,但隨著局勢發展,短期內船隻過境量可能會再次大幅減少。儘管如此,這樣的發展與星展集團之前的基本情境評估大致相符;儘管達成了臨時協議,重大的地緣政治風險依然存在,而市場在最近幾週布蘭特原油價格低於每桶80美元時,已經消化了過多的樂觀情緒。星展集團認為,伊朗有充分的動機延長談判,且石油價格中的戰爭風險溢價在未來數月內不會完全消散,導致短期持續波動,儘管中期價格走勢整體呈下降趨勢。會再次升級為全面衝突嗎?可能性非常低,但這清楚顯示,在未來數月內「第二階段」談判的過程中,可能會看到一系列有限的衝突爆發。星展集團預期第3季布蘭特原油價格仍可能高於每桶80美元,因為在夏季需求高峰和庫存水準偏低。星展集團的預測與假設沒有改變。預期布蘭特原油在2026年均價為每桶80至85美元,2027年為70至75美元。
星展集團2026年至2027年每季平均油價預估
| 每桶美元 | 2026年 第1季 | 2026年 第2季 | 2026年 第3季 | 2026年 第4季 | 2027年 第1季 | 2027年 第2季 | 2027年 第3季 | 2027年 第4季 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 布蘭特原油 | 78.5 | 97.5 | 86.0 | 72.0 | 73.0 | 74.0 | 70.5 | 68.5 |
| 西德州中級原油 | 72.5 | 92.5 | 82.0 | 69.0 | 70.0 | 71.0 | 67.5 | 65.5 |
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