維持對美股的小幅低配,維持看好美國科技類股;強勁的半導體企業指引增強人工智慧(AI)主題的韌性。維持看好歐股的觀點,隨著歐洲國家開始增加國防開支,歐洲增加財政刺激措施未來幾年將帶動該地區的總經成長。歐洲的獲利預期仍然偏低,存在潛在上調空間。維持對日股中立的觀點;仍然看好亞洲不含日本股市(AxJ)。AxJ股市本益比低於成熟市場股市33%,具有深度投資價值。該地區的評價面優勢為投資人提供了安全邊際,尤其是在經濟週期開始轉向之際。機構投資人仍然嚴重低配中國股市,而國內科技業的復甦(在DeepSeek之後)為投資人提供充足的機會。因此,持續看好中國股市。
看淡美股:美股的強勁反彈顯示市場迅速反映“美國經濟不會衰退”的情境。人工智慧相關投資與美國聯準會(Fed)即將降息的利多因素將抵消來自財政可持續性的潛在利多。
看好歐股:星展集團認為,歐洲在總經壓力下可視為避風港;因為歐股產業結構偏向防禦性、價值面相對具吸引力,以及德國採取積極的財政政策。利率下滑與人工智慧(AI)驅動的需求變化,可望支撐科技、公用事業與工業類股的表現。
日股中立 :儘管全球充滿不確定性,但日本持續的國內轉型,以及企業治理改革,可能會在2025年下半年支撐市場強度,且日本央行也將逐步調整政策。
看好亞洲不含日本股市:近期貿易緊張局勢緩解有助於提振亞洲不含日本(AxJ)股市整體投資情緒,有利於評價面的提升(re-rating)。財政刺激與貨幣寬鬆政策將進一步支撐經濟成長。內需導向的東協(ASEAN)股市提供具吸引力的投資機會。
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