令人不安的4月後,日股已回升至"解放日"前的水準;隨著關稅議題疑慮舒緩,日股可望重新獲得上升動能。企業改革、日本央行(BOJ)利率正常化以及再通膨政策措施等主要國內驅動因素依然存在。然而,最近的關稅議題令全球經濟成長前景存在不確定性,因此也為BOJ政策帶來不確定性。最新的GDP成長數據也顯示,日本的經濟成長持續停滯於潛在成長率之下。星展集團的核心觀點在於企業重組,相關影響力已超越預期。
強勁的企業重組趨勢。日本的企業環境正在經歷一場根本性的轉變,管理能力和改革正從基層開始主導。私人和公開市場都在進行轉型,顯示企業正在更廣泛地努力釋放價值,並強化企業治理。在改革推動的轉變中,星展集團已觀察到可見的成果,這些成果反映在企業重新評級和東證一部指數(TOPIX)的強勁漲勢上。日本的國內轉型不再僅僅是一種說法,它正在積極重塑金融市場和企業文化。
在公開市場,日本企業已成為最大的股票買家,在2024年回購了價值7.9兆日圓(約500億美元)的國內股票,創下歷史新高。隨著東京證券交易所向上市公司施壓,要求提升股東價值,並改善資本效率,買回庫藏股措施的增加也就應運而生。買回庫藏股持續到今年,2025年前五個月的買進金額已超過2024年的全年。
儘管全球充滿不確定性,但日本持續的國內轉型,以及企業治理改革,可能會在2025年下半年支撐市場強度,且日本央行也將逐步調整政策。
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