2024年第2季投資總監洞察:專題策略 - 大型科技企業的新典範
大型科技企業的新典範
投資總監辦公室2 Apr 2024
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圖片來源:iStock
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科技列車無法停止。長期以來,星展集團投資總監辦公室一直對大型科技企業持建設性的觀點。儘管2022年和2023年美國聯準會(Fed)持續升息影響投資人信心,但星展集團仍然認為,在強勁的獲利成長、資產負債表穩健、結構性和充足淨現金的基礎上,科技產業終將回歸。星展集團也懷疑利率上揚會抑制終端需求的觀點;因為人工智慧(AI)的出現是成長催化劑,將為大型科技企業帶來新的成長範例,其中許多公司構成了這個新興科技的結構支柱。此外,過去兩年,大型科技企業進一步鞏固了主導地位,藉由創新和無機成長在更多的科技相關垂直領域建立了權威。這一系列非市場共識的觀點表現良好,2022年11月至2024年2月,大型科技企業表現驚人,漲幅超過137%。

 

最新財報季證實了這樣的趨勢。2023年第4季大型科技企業仍然強勁,許多產業龍頭的營收和獲利都表現出色。他們強勁的基本面也為今年更好的業績奠定了穩固的基礎。即使業績指引不那麼樂觀的公司,股價仍保持強韌;這顯示,投資人並不重視短期因素;事實上,他們正著重於長期的潛在利多或催化劑。

 

充分相信Q-GARP。大型科技企業的強勁表現促使星展集團創造了“Q-GARP(Quality Growth-at-a-Reasonable-Price)”一詞,即優質成長且價格合理。傳統上,“GARP”策略涉及到選擇獲利良好但價值面不高的公司。然而,目前大型科技企業當道,評價面的倍數已經擴張;在考慮成長、品質、定價能力以及經濟護城河的存在時,需要一個新的“合理”基準。Q-GARP專注於在各自產業中具有一流品質和最大成長潛力的公司。由於目前市場的成長由科技主導,星展集團認為最符合目前市場環境的領域包括:i) 科技巨擎;ii) 人工智慧 (AI) 以及 iii) 網路安全。


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