股票策略 – 全球科技:亂世中的支柱
重點摘要
投資總監辦公室21 Apr 2026
  • 科技類股近期因雙重衝擊(軟體即服務(SaaS)市場去槓桿與中東地緣政治緊張)而回檔,但隨後已回升,那斯達克指數再創新高
  • 人工智慧(AI)運算需求依然強勁;記憶體價格的升勢顯示,產能正轉向高頻寬記憶體,可望繼續支持半導體和AI基礎建設
  • 受惠於創新、產能擴張和克服瓶頸等利多因素,產業龍頭的獲利展望維持不變
  • 持續看好科技類股,投資部位應著重半導體、AI基礎建設、設備製造商與大型科技平台
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股票策略
全球科技:亂世中的支柱

科技類股在動盪時期表現依然強勁。全球科技類股近期面臨雙重壓力:1)軟體即服務(SaaS)的困境;2)中東地緣政治緊張情勢升級,引發的避險情緒。那斯達克指數從高點到低點回檔約13%,儘管隨後美伊之間的緊張關係有所緩和,該指數強勁反彈超過16%,並創下歷史新高。

此現象清楚顯示,儘管市場持續波動,投資人對高品質成長題材的偏好依然穩固。市場對AI帶動顛覆性影響的擔憂也已部分消退,進一步提振對此主題的樂觀情緒。星展集團持續認為近期的拋售僅是短期評價面的修正,而不是科技類股長期的評價面下調(derating)。

AI基礎建設理論依然穩固。半導體和尖端科技的結構性理論依然穩固。持續的AI應用正在推動運算需求大幅成長,且需求量仍遠高於現有和規劃中的供應。這種不平衡很明顯地體現在動態隨機存取記憶體(DRAM)和儲存型快閃記憶體(NAND)價格走升,因為產能正重新配置到AI工作負載所需的高頻寬記憶體(HBM)。

科技類股獲利持續強韌。儘管目前地緣政治局勢緊張,但受到創新和產能擴張強勁的帶動,整體科技業的獲利展望依然穩固。主要業者未來數年將致力於以資本支出克服瓶頸。大型科技企業持續實現穩健的營收和獲利成長,且前瞻指引也仍然樂觀。

良好的歷史經驗。值得注意的是,科技類股在歷經多次重大衰退後,仍展現出維持長期獲利成長的卓越能力,包括肺炎疫情衝擊、貿易關稅戰和2022年利率導致的市場崩盤。雖然利潤率可能暫時受到壓縮,且實力較差的業者可能面臨市場震盪帶來的生存威脅,但整體而言,科技類股在推動創新方面仍然舉足輕重,且是全球經濟成長的關鍵支柱。

持續看好科技類股。儘管科技類股將經歷週期性的波動(特別是因應AI顛覆和持續的地緣政治緊張局勢),但相關類股在推動生產力、創新和效率方面的持久效應依然存在。星展集團持續看好科技類股,並認為這是高品質的長期成長題材。然而,隨著贏家和輸家之間的分歧加速,選股變得越來越關鍵

星展集團看好的次產業主題如下:

  1. 上游尖端IC設計公司以輕資產模式運營,並有設計專利保護。
  2. 大型科技平台公司正利用廣泛的生態系統,引領人工智慧即服務(AI as a Service)的普及。
  3. 半導體設備製造商帶動尖端晶片技術的發展。
  4. 參與AI基礎設施實體建置和運營的公司(能源、公用事業、營造和原物料等)。

由於強勁的結構性利多因素,星展集團預期全球科技類股長期前景可望維持樂觀。短期回檔為長線投資人提供了佈局機會。

 

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