股票策略:全球航太產業 ᅳ 飛機製造商繼續面臨重大挑戰,但售後市場相關公司將有較佳的表現
飛機製造商持續面臨重大挑戰,而引擎原始設備製造商(OEM)和維護維修運營商(MRO)表現良好。近年來,飛機製造商一直未能達到生產目標,其中部份公司因品質問題進一步受阻,導致美國聯邦航空管理局(FAA)限制特定機種的月產量。相較之下,OEM和MRO運營商儘管面臨類似的中斷,但其表現出更強的韌性。由於航空公司延長了上一代飛機的使用期限,這類飛機的維修需求更高,加上航空旅行需求持續強勁,所有飛機類型的飛行小時數都在增加。
儘管評價面偏高,但星展集團仍然正面看待航太產業,特別是著重於售後市場的公司。預期引擎設備製造商(OEM)接下來兩年內將展現更強的獲利動能,這主要受惠於穩健的售後市場、飛機交付持續延遲及飛機利用率的提升。同樣地,維護、修理和大修(MRO)營運商的獲利也將呈現穩健成長,因為航空公司不僅延長舊飛機的服務年期,還會增加使用率藉以滿足運量的需求。然而,短期內飛機OEM的前景不明朗,存在下滑風險,主要是因為持續的生產瓶頸,例如罷工問題。星展集團認為,目前航太類股評價面偏高是合理的,因為有強大的防禦護城河,以及該產業正處於成長循環的初期。不過,星展集團短期對飛機OEM的看法較為謹慎。
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