股票策略 – 全球航空航太產業:穩健因應關稅議題的壓力
重點摘要
投資總監辦公室13 Jun 2025
  • 商用航空航太產業展現出對於關稅議題壓力的高度韌性,在納入關稅影響後,仍有70%的公司維持或上調2025會計年度的財測,主要受惠於穩健的緩解策略及有利的外交豁免安排。
  • 許多業者在2025年第1季均維持原本財測;其中部份業者受惠於維修零組件(aftermarket)需求強勁,也有業者展現穩定飛機產出之進展,並達成5月生產目標。
  • 隨著供應鏈瓶頸逐步緩解,2025年整體商用客機交付量年增率將達20至25%,為飛機製造商帶來更強勁的獲利成長動能。
  • 雖然發動機製造商基本面仍然穩健,但由於原廠設備交付佔比上升及使用率提升動能趨於正常化,獲利動能可能趨緩,為飛機製造商重回產業領導地位鋪路。
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圖片來源:Unsplash
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股票策略

全球航空航太產業:穩健因應關稅議題的壓力

 

商用航空航太產業在面對日益升高的關稅壓力時,展現出卓越的韌性,這主要來自產業結構優勢與全球多元化供應鏈的支撐。作為少數長期維持貿易順差的美國製造業之一,該產業在2024年創造了830億美元的貿易盈餘,並享有強勁的政策支持及戰略經濟地位。各公司透過供應商重新配置、關稅退還計畫、自由貿易區操作,以及長期維修合約中內建的價格彈性,藉以降低關稅風險;外交層面的豁免措施也進一步強化了產業的韌性。例如,中國將發動機、整流罩與起落架排除在報復性關稅清單之外;而美國與英國的貿易協定則明文免除英國航空零組件的關稅。美國航空企業也有望受惠於更多的貿易外交安排 – 美國總統川普近期訪問中東,促成價值超過1,150億美元航空航太產業的訂單。

2025年第1季財報再次印證航空航太產業有能力承受關稅壓力而不需下修全年獲利目標。整體產業有70%的公司在財報公布後維持或上調財測,顯示其已充分評估並因應關稅影響,其餘公司也對自家緩解策略具備信心。

飛機OEM(原始設備製造商)在2025年可望引領產業的獲利成長,主要受惠於產線穩定度提升與供應鏈瓶頸的紓解。隨著生產逐步回穩、貿易政策風險受控,產業獲利的領導地位可能自發動機廠商重新回到整機製造商手中。




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