原油市場動態 –
阿拉伯聯合大公國（UAE）退出石油輸出國組織 （OPEC）對原油市場有何影響？

UAE投下震撼彈。在原油市場，這可說是最具影響力且潛在爭議的決定之一。UAE決定5月1日起脫離OPEC（以及OPEC+），藉以追求獨立政策，不受集團決策的束縛。過去曾有猜測指出，UAE對配額制度不滿，因為這導致其大量閒置產能無法投入使用。然而，這次決定時機，正值原油市場可能經歷的最大危機之中，全球原油供應因美伊衝突和荷姆茲海峽關閉而每日減少約1,000萬桶，且未見解決跡象，這個發展也令人感到意外。戰事可能提供了一個便利的掩護，因為UAE退出OPEC後，目前的立即影響為零，因此在持續的混亂中，此宣布對油價的影響微乎其微，對其他OPEC成員國的傷害也不大。海峽恢復通行後，情勢將如何發展呢？UAE近期日產量約300萬至350萬桶，而目標產能為每日500萬桶，它將尋求比OPEC配額制度下更快地提高產量和出口。這意味著，儘管短期油價可能出現扭曲訊號，但中長期仍存在價格趨於溫和的前景。

最重要的影響是OPEC地位和信譽的損害，這可能導致未來原油市場出現更大的波動度，因為OPEC失去了一個占全球供應4至5%的關鍵成員國。短期效應可能不明顯，但長期影響是OPEC結構性地轉弱。OPEC在全球原油市場的影響力過去數十年來隨著產量佔比的下降而減弱，但這次可能對這個由沙烏地阿拉伯領導的組織造成沈重的打擊。市佔率爭奪戰未來可能加劇，且OPEC/OPEC+將更難執行配額紀律。UAE的退出，讓沙烏地阿拉伯成為唯一可信賴的市場平衡者，這可能削弱穩定價格的能力或意願。整體而言，星展集團認為此事件，儘管初期有些雜音，但由於UAE產量可能增加、OPEC+紀律減弱以及產量競爭加劇，中期將可能壓抑油價。總而言之，UAE的退出可能不會在一夜之間導致OPEC瓦解，但確實可能使其效力變低，對全球能源市場產生長期的影響。星展集團尚未調整對油價的預測，但可能會根據其他事件重新評估預測；現在的觀點是美國與伊朗的談判拖延的可能性更高，而不是即將達成協議。

地緣政治影響不容忽視。在OPEC的框架下，沙烏地阿拉伯和伊朗長期以來一直是中東地區爭奪影響力的對手。然而，在最近的衝突中，UAE卻持續受到OPEC成員國伊朗的攻擊，且沒有從OPEC領導層獲得太多支持。UAE與沙烏地阿拉伯之間的緊張關係已醞釀一段時間，兩國也更明確地與不同的全球夥伴獨立結盟。因此，對政策自主權的渴望比以往任何時候都更加強烈。這場戰爭似乎已將這些緊張關係推向臨界點。星展集團預期哪些二階效應？除了阿布達比國家石油公司（ADNOC）及生態系統之外，在UAE設有業務的大型全球能源企業，如艾克森美孚（ExxonMobil）、英國石油（BP）、道達爾（Total）、義大利國家碳化氫公司（Eni）和西方石油（Occidental），處於最有利位置來擴大生產。對於亞洲進口國，特別是印度，也是個好消息，因為一個自由生產的UAE對中長期能源安全是正向的，儘管時機仍取決於波斯灣目前的危機何時解決。

星展集團2026年至2027年每季平均油價預估

下一步，您可以…