股票策略
全球銀行業:資本過剩,股利成為焦點
美國銀行業的股東分紅豐厚,而亞洲銀行業的股息收益率持續具吸引力。多家美國主要銀行業者已將2025年第3季股息派配率上調7至33%。主要受惠於新政府上台後監管環境的放鬆,以及2025年壓力測試後資本要求的降低。美國銀行目前資本過剩,因此也加速了200億至500億美元的股票回購計畫。在亞洲,也有多家銀行業者憑藉雄厚的資本緩衝,啟動了規模不一,總額達24億美元的股票回購計劃,旨在將過剩資本返還給股東,並增加股息配發。相較之下,中國的銀行業不太可能進一步提高股息配發率,因為它們需要資本來進一步支持實體經濟;星展集團認為其股息收益率將回升至5至6%,仍具有吸引力。
關注貨幣政策調整和資產品質。美國聯準會(Fed)9月首次降息25個基點,也暗示將進一步放鬆貨幣政策,加深了淨利息收入(NII)的壓力。對於美國大型銀行業,隨著存款、貸款成長和市場活動回升,在NII上升的推動下,這些銀行的每季獲利率將呈現穩定成長。此外,隨著信貸環境整體良好,經濟預測也將更加穩健。對於新加坡和香港銀行而言,較低的基準利率將對NII造成壓力,但非利息收入的增加應該會部分抵銷此影響。資產品質風險仍然存在,尤其對於持有供應過剩的辦公大樓和商業不動產(CRE)的香港銀行而言,這些資產的預期信用損失(ECL)可能在2025年下半年持續維持在高檔。持續關注新加坡銀行對美國和香港CRE的曝險。
同時,儘管趨勢趨於穩定,中國銀行的淨利差(NIM)持續承壓。零售貸款的資產品質是值得關注的重點領域,市場已反映中國商業不動產的風險。
亞洲地區,應繼續慎選銀行股。市場普遍預期美國銀行業的營收將持續強勁增長,而中國、香港和新加坡銀行則可能面臨淨利息收入(NII)下滑的影響。然而星展集團認為,亞洲銀行類股具吸引力的股息收益率介於4%至10%將持續支撐股價,緩衝下檔風險;因此,看好具重整題材、受益於營收增長和股票回購的美國銀行業,以及股息前景清晰的選擇性亞洲銀行。星展集團也將持續關注銀行業股息配發與獲利,因為淨利息收入下降可能會拖累獲利成長。
喜歡我們的研究報告,歡迎訂閱星展投資總監各類投資刊物,點此立即訂閱。
下一步,您可以…
本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。
本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。
本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。
星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。
在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。
若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。