- 美國聯準會（Fed）主席鮑威爾在全球央行年會指出，因通膨風險趨緩且就業市場下滑風險上升，9月即將降息。Fed政策利率將轉向下滑；聯邦基金利率期貨顯示，至2025年1月Fed可能降息5到6碼
- 歷史數據顯示，在總體經濟動能放緩的情況下，在首次降息後的三個月，因防禦的特質，公用事業、必需消費和醫療保健類股的表現通常會優於大盤
- 公用事業類股因提供基本生活需求，擁有穩定的營收來源；股息收益率為3.0%（高於標普500指數的1.4%），對尋求收入的投資人而言具吸引力
- 基本上，必需消費品的需求是缺乏彈性的；在較低的利率環境減下，消費者的利息支出減少，增強了消費能力。醫療保健需求普遍缺乏彈性，尤其是在老齡化的社會；逐漸降低的利率也減少了利息費用
- 從“槓鈴式策略”的角度來看，這些類股的韌性和防禦性質能夠有效補強星展集團長期結構性看好科技相關投資中的曝險
股票策略：美國股市－評估美國聯準會（Fed）降息循環的受惠者
鮑威爾在全球央行年會的鴿派評論顯示，美國聯準會（Fed）即將開始寬鬆貨幣政策的循環。鮑威爾指出，隨著美國整體通膨率已大幅放緩，是時候調整貨幣政策了。美國整體通膨年增率已從2022年6月的高點（9.1%）降至8月的2.9%。Fed偏好的通膨指標PCE物價指數年增率在6月則是2.6%。隨著通膨明顯朝著2%的目標改善，鮑威爾對通膨前景抱持了信心，同時強調就業市場下滑的風險正在增加。
在此環境下，9月降息幾乎已成定局。聯邦基金利率期貨顯示，交易員篤定９月Fed至少降息1碼，且有31.9%的機率降息２碼；至2025年1月將降息5至6碼。
借鏡歷史：過去Fed降息循環的受惠者。評估最近四次降息循環的數據顯示，在Fed首次降息後的三個月，平均而言，美國標普500指數當中的公用事業、必需消費和醫療保健類股的表現分別優於標普500指數9%、4.3%和4.2%。以下評估潛在因素：
- 公用事業：公用事業產業因提供基本生活需求如電力、水和天然氣，擁有穩定的營收來源。此外，公用事業目前的股息收益率為3.0%（優於標普500指數的1.4%），對於尋求收益的投資人而言，相當具吸引力，特別是在債券收益率下滑的環境。隨著利率的下滑，追求收益的投資組合將逐漸從債券轉向收益型股票，這種現象有利於公用事業企業。
- 必需消費：必需消費品的需求基本上是缺乏彈性的，無論經濟狀況如何，消費者仍需購買這些商品。此外，較低的利率環境減少了消費者的利息支出，增強了消費能力。以較低的價格提供“價值”商品的公司可望受惠。
- 醫療保健：類似公用事業和必需消費，醫療保健的需求也普遍缺乏彈性，尤其是在老齡化社會。此外，製藥和生技公司需要大量資金進行研發藉以推動創新和新產品的開發。利率下滑則是降低了研發支出的利息費用。
防禦的特性能夠有效補強星展集團長期結構性看好科技類股的觀點。藉由佈局公用事業、必需消費和醫療保健類股，可望受惠於債券收益率下滑的情況。從“槓鈴式策略”的角度來看，這些類股的韌性和防禦性質能夠有效補強星展集團長期結構性看好科技相關投資中的曝險。儘管整體成長放緩，星展集團預期大型科技企業將保持韌性，因為它們擁有多元化的營收來源。
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