
選擇性看好是關鍵。3月以來,日股的表現主要由科技類股帶動,特別是人工智慧(AI)和半導體類股;且抵銷受中東衝突影響產業的疲軟。企業獲利動能強勁和股東權益回報改善仍然是日股的關鍵利多。
展望未來,隨著評價面已經偏高和財政擔憂推升公債收益率,各類股之間表現分歧的現象可能加劇。在策略性投資和持續企業改革支持下的結構性贏家,可望有較佳的表現;而面臨供應中斷和衝突導致原物料短缺,進而推升投入成本造成利潤壓縮的產業,表現則可能落後。在此背景下,選擇性佈局在未來一季至關重要。
從價值投資到策略性配置。巴菲特(Warren Buffett)對東京海上控股(Tokio Marine Holdings)的投資,透過預示從廣泛的評價面操作轉向高信念、特定產業的配置(具備結構性獲利能力),強化了對日股的建設性立場。此交易凸顯了對日本企業治理改善、資產負債表效率和股東報酬的信心,同時強調保險業透過承保利潤和創造金流,作為複合成長引擎。對於投資人而言,這驗證了對日本採取更具選擇性的正面立場,尤其是在金融和具全球競爭力的產業,這些產業的獲利能見度正在增強,且評價面相較於成熟市場股市仍屬合理。本質上,巴菲特的投資顯示日本不再僅僅是週期性價值交易,而是全球投資組合中日益具備策略性和長期配置的標的。
投資人應選擇性佈局日股,聚焦於具備全球持久競爭優勢和策略性投資的大型股。星展集團看好能有效控管成本的企業,因為能源和原物料供應鏈中斷導致投入成本持續增加,可能影響獲利,尤其是在汽車和航空等產業。
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