股票策略 – 全球銀行業:獲利動能普遍增強,股東回報持續強勁
重點摘要
投資總監辦公室3 Sep 2026
  • 全球銀行業獲利普遍呈現成長,資本市場活動強勁、手續費收入改善以及穩健的資產負債表帶動獲利與評價面上調
  • 中國加強對境外財富流動的監管不太可能阻礙區域財富管理業務的成長
  • 謹慎選擇銀行股;股東回報依然具吸引力,且整體產業的庫藏股買回力道仍然強勁
  • 在目前收益率環境下,亞洲銀行業股息收益率介於4%至6%仍具投資吸引力
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圖片來源:Unsplash
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股票策略
全球銀行業:獲利動能普遍增強,股東回報持續強勁

全球銀行業獲利普遍呈現成長。資本市場活動強勁、手續費收入改善以及穩健的資產負債表帶動獲利和評價面上調。美國銀行業表現尤為突出,主要銀行獲利普遍優於市場預期。主要受惠於市場波動率升高、股市交投活絡以及企業公開發行活動復甦,美國銀行業的交易與投資銀行收入表現強勁;同時,健全的資本部位也支撐持續庫藏股買回與現金股利發放。新加坡銀行業獲利穩健,主要受惠於結構性的財富管理業務增長,有助於抵銷淨利差(NIM)的壓縮,加上資產品質優良及具吸引力的資本回報。香港銀行業營收動能改善,主要受惠於淨利息收入(NII)轉趨穩健,以及財富管理與手續費收入持續強勁。同時,中國銀行業長期面臨利潤率擠壓的局面有所緩解,存款成本下降有助於穩定淨利差,而在信貸需求疲軟的情況下,整體穩定的資產品質亦支撐了獲利的溫和增長。整體而言,銀行業正受惠於更強勁的手續費收入、活耀的市場活動、可控的融資成本與信貸成本,以及充裕的資本,進而支持更高的評價面。雖然星展集團目前的觀點為美國聯準會(Fed)將維持利率不變,但若Fed採取升息措施,對於美國、新加坡及香港銀行業而言,通常具有正面助益,主因在於資產收益率提升及淨利差改善,特別是存款重新定價相對受控的情況下。儘管若利率維持高檔的時間延長,上述利多將部分被疲軟的貸款需求與升高的信用風險所抵銷。

中國加強對境外財富流動的監管不太可能阻礙區域財富管理業務的成長。對跨境投資、境外帳戶開立和稅務處理的更嚴格監管短期可能減緩中國財富進一步外流,並提高香港和新加坡銀行的合規要求。星展集團繼續關注這些措施對新增淨資金和投資活動的影響,而不是現有境外資產的實質逆轉。同時,區域私人銀行仍受惠於亞洲整體財富累積、高淨值客戶的多元化投資以及對境外業務中心的持續需求。整體而言,星展集團認為這些措施可能導致短期中國相關的財富流動有所放緩,而不是對亞洲財富管理業務造成結構性負面影響,擁有更多元化客群和區域性業務的銀行可能更具韌性。

謹慎選擇銀行股;股東回報依然可觀。2026年第2季,美國銀行業加大了資本回報力度,獲利走強、一級資本充足率(CET1)充裕以及監管資本不確定性的緩解,都為持續的股票回購和股息成長提供支撐。整個產業的股票回購動能依然強勁,但回購速度仍將取決於評價面和資產負債表成長機會。亞洲,新加坡、香港和中國銀行類股股息收益率仍維持在4%至6%的水準,在目前利率環境下繼續為評價面提供支撐。

 

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