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美國市場 總體經濟：上週初次申領失業救助人數從前一週的21.2萬降至19.9萬，低於市場預期的21.8萬。Markit美國1月製造業採購經理人指數（PMI）從53.8升至54.9；服務業PMI從54.4降至54.2；綜合PMI從54.4升至54.5。 貿易戰發展：美國商務部長Wilbur
Ross受媒體訪問時表示，美中距離達成貿易協議還有漫漫長路。 企業財報：德州儀器去年第4季營收達37.2億美元，些微低於市場預期的37.5億；每股盈餘（EPS）達1.27美元，高於市場預期的1.232美元；第4季有效稅率為18%，預估2019年有效稅率降至16%；預估2019年第1季營收達33.4至36.2億美元，市場預期為36億；預估EPS達1.03至1.21美元，市場預期為1.21美元；券商認為德州儀器去年第4季財報和2019年第1季展望符合市場預期，顯示德州儀器有效的處理產業下行的狀況；德州儀器上漲6.9%。美國航空集團去年第4季營收達109.4億美元，些微低於市場預期的109.5億；EPS達1.04美元，高於市場預期的1.018美元；預估2019年EPS達5.5至7.5美元，市場預期範圍為4.57至7.62美元；美國航空上漲6.4%。西南航空去年第4季營收達57億美元，些微高於市場預期的56.7億；EPS達1.17美元，高於市場預期的1.072美元；西南航空看好每個座位飛行一哩的營收在第1季成長5%；西南航空上漲6.3%。英特爾去年第4季營收達186.6億美元，低於市場預期的190.1億；EPS達1.28美元，高於市場預期的1.22美元；預估2019年第1季營收達160億美元，低於市場預期的173.5億；預估EPS達0.87美元，低於市場預期的1.01美元；2019全年營收預估為715億美元，低於市場預期的731.9億；預估全年EPS達4.6美元，高於市場預期的4.54美元；英特爾正常交易時段上漲3.8%，盤後交易則下跌。 股市表現：較佳的企業財報蓋過中美貿易戰的擔憂，美股漲跌互見。德州儀器優於預期的財報推升相關類股；英特爾上漲3.8%，AMD上漲5.3%，Nvidia上漲5.7%，美光上漲6.9%，泰瑞達上漲12.9%，科林研發上漲15.7%，賽靈思上漲18.4%。反應較佳的第1季展望，航空類股也有不錯表現；達美航空上漲0.5%，聯合大陸控股上漲1.4%，西南航空上漲6.3%，美國航空上漲6.4%。偏鴿派的歐洲央行態度則壓低全球公債殖利率，使銀行股表現平淡；富國銀行下跌0.3%，摩根士丹利下跌0.2%，摩根大通上漲0.1%，高盛證券上漲0.5%，美國銀行上漲0.6%，花旗銀行上漲0.9%。道瓊工業指數下跌0.09%，收24553.2點。標準普爾500指數上漲0.14%，收2642.3點。那斯達克指數上漲0.68%，收7073.5點。費城半導體指數上漲5.73%，收1253.9點。波動率指數 (VIX)下跌3.23%，收18.9點。標準普爾500指數類股表現部份，資訊科技類股表現最佳，上漲0.93%；其次為能源類股，上漲0.60%。核心消費類股表現最差，下跌1.30%；其次為保健類股，下跌0.86%。
公債市場：歐洲央行態度偏向鴿派，認為歐元區經濟成長展望已轉向下行，美國公債殖利率隨歐洲公債殖利率下滑。聯邦基金利率期貨顯示，市場預期聯準會3月升息機率為3.3%。美國2年期公債殖利率下滑1.870基點，收2.5642%。美國5年期公債殖利率下滑2.540基點，收2.5756%。美國10年期公債殖利率下滑2.520基點，收2.7157%。 歐洲市場 歐洲央行（ECB）利率會議：ECB 維持主要再融資利率於 0.0%、隔夜貸款利率於 0.25%、隔夜存款利率於 負 0.40% 不變。聲明指出，至少會維持當前利率水準，到
2019 年夏季，將確保歐元區核心通膨水平，在中期內接近但低於 2%。另表示，若有必要，到期債券回收的本金，將再度投入市場，操作時間會持續至開始升息後「很長一段時間」，藉以維持良好流動性條件，以及貨幣寬鬆充裕程度。ECB
刪除了之前聲明中，與資產購買及結束 QE 有關的內容。ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）在會後記者會上表示，受到地緣政治危機、保護主義威脅、新興市場脆弱與金融市場波動加劇等諸多因素影響，已使圍繞於歐元區成長前景的風險趨於「下行」。他強調，這些不確定性持續升高，特別是地緣政治危機與保護主義崛起，正對經濟信心造成衝擊。在外部需求降溫與部分國家的特定因素影響，已讓近來歐洲經濟數據持續比預期疲弱。 總體經濟：歐元區1月製造業採購經理指數初值由前期的51.4下滑至50.5，低於市場預估的51.4。1月服務業經營活動指數初值由前期的51.2下滑至50.8，低於市場預估的51.5。1月綜合產出指數初值由前期的51.1下滑庄50.7，亦低於市場預估的51.4。德國1月製造業採購經理指數初值由51.5下滑至49.9，低於市場預估的51.5。法國1月製造業採購經理指數初值由49.7上升至51.2，優於市場預估的50。 股市表現：歐洲央行（ECB）宣稱擁有工具可以對付成長趨緩的鴿派談話，拉抬歐洲股市，投資人擺脫美中貿易談判僵局的利空消息，歐股漲多跌少。德國官方已將今年
GDP 預期自 1.8% 下修至 1%，主因為全球經濟趨緩以及脫歐的不確定性，德國股市小幅收高。ECB總裁德拉吉（Mario
Draghi）在會後記者會上將歐元區經濟風險評估調降至「下行」，導致歐元貶至逾1個月低點。歐元走貶提振汽車出口類股走升；寶馬汽車（BMW）上漲1.2%，戴姆勒汽車（Daimler）上漲1.6%，福斯汽車（Volkswagen）上漲2.3%，雷諾汽車（Renault）上漲1.6%，標緻雪鐵龍集團（Peugeot）上漲2.7%。科技股表現強勁；思愛普上漲1.0%，西門子上漲0.4%，艾司摩爾上漲4.3%，Nokia上漲2.2%，英飛凌上漲6.4%，意法半導體上漲10.2%，戴樂格半導體上漲4.0%。委內瑞拉局勢動盪帶動油價上揚，能源股走升； 英國石油公司BP上漲0.7%，法國石油公司Total上漲0.9%，荷蘭皇家殼牌石油（Royal
Dutch Shell）上漲0.4%，義大利石油公司Eni上漲0.7%，愛爾蘭石油公司Tullow Oil上漲1.2%。道瓊歐洲600指數上漲0.22%，收355.7點。英國金融時報指數下跌0.35%，收6819.0點。法國CAC指數上漲0.65%，收4872.0點。德國DAX指數上漲0.53%，收11130.2點。道瓊歐洲600指數類股表現部份，科技類股表現最佳，上漲2.16%；其次為汽車及零件類股，上漲2.00%。電信類股表現最差，下跌0.90%。其次為個人及家用品類股，下跌0.79%。 亞洲市場 日本：權值股表現不佳，拖累日股大盤走低。考慮到日本Uniqlo秋冬貨品庫存調整及氣候異常對國際Uniqlo的影響，券商下調對迅銷的盈利預測及目標價；但券商對Uniqlo全球擴張及盈利成長看法不變，因此維持買入的評級；迅銷下跌3.1%。蘋果新iPhone銷售不佳且中國經濟成長減緩，拖累日本6大電子零件廠訂單近9季來首度陷入衰退，但相關類股逆勢上漲；Alps上漲1.5%，村田製作所上漲1.7%，TDK上漲2.6%。日本製造業採購經理人指數（PMI）下滑，提升市場對經濟成長減緩的擔憂，防禦性電信股的需求提升；NTT DoCoMo上漲0.8%，日本電信上漲0.9%。日經225指數下跌0.09%，收20574.6點。經濟數據部份，1月日經日本製造業PMI從52.6降至50.0。 南韓：央行下調經濟成長和通膨預估，但重要個股表現佳，推升韓股走揚。南韓央行（BOK）如市場預期將指標利率維持在1.75%不變，BOK總裁李柱烈表示，在聯準會態度轉趨鴿派後，市場對BOK降息的預期開始提升，但目前央行的政策已經處於寬鬆狀態，因此並未將降息納入考量。BOK將2019年經濟成長預估從2.7%下調至2.6%，通膨預估從1.7%下調至1.4%。歐洲最大半導體設備供應商艾司摩爾表示，中國半導體設備需求並未大減，今年將維持強健，激勵相關類股走揚；三星電子上漲2.5%，SK海力士上漲5.5%。市場傳言，南韓政府有意取消證券交易稅，為低迷的股市注入活力，推升銀行和證券類股；韓國國民銀行金融集團公司上漲1.2%，NH Investment上漲2.6%，新韓金融集團上漲3.3%，三星證券上漲4.5%。LG生活健康表示，高階化妝品牌極受歡迎，去年全年淨利成長12%至6,920億韓圜；LG生活健康上漲1.0%。南韓KOSPI指數上漲0.81%，收2145.0點。 中國：最高領導層批准在上海設立科創板並試點註冊制，帶動券商股上漲；海通證券上漲2.2%，華泰證券上漲2.1%，中信證券上漲2.1%，申萬宏源上漲1.4%。信息技術類股表現最佳上漲1%；兆易創新上漲4.9%，用友網絡上漲4.1%，紫光股份上漲3.7%，完美世界上漲3.3%，三環集團上漲2.6%。近日公佈的通信上市公司年報業績呈現增長，隨著5G標準的落地和頻譜發放，以及國家自上而下加快5G商用化進程，市場對於今年5G建設給予良好的預期，預估大陸三大電信商在5G領域的總投資規模將達1.3兆至1.4兆元，相較4G總投資規模高70%。5G概念股震盪走揚；卓翼科技、貝通信、中石科技、聞泰科技等漲停。上證綜合指數上漲0.41%，收2591.7點。 香港：美國企業財報強勁提振市場信心，港股開高收漲。蘋果概念股上漲，瑞聲科技上漲3.9%，舜宇光學上漲3.1%，丘鈦科技上張2.7%。消息指出，如果美國實施制裁使委內瑞拉的石油產量再次下滑，這將加劇全球油市的供應緊張程度，因而推升油價。石油類股上漲；中國石油化工股份上漲2.1%，中國海洋石油上漲1.4%，中國石油上漲1.0%。華為發布首款5G晶片，預計下月發布5G摺疊手機，刺激部份5G概念股漲勢；長飛光纖上漲2.1%，中興上漲1.7%，中國鐵塔收平盤，中國通信則是小跌3.6%。招商銀行去年獲利年增率上升15%，股價上漲1.2%，其他銀行股亦上漲；農業銀行上漲1.1%，中國銀行上漲0.6%，建設銀行上漲0.5%，工商銀行上漲0.3%。香港恆生指數上漲0.42%，收27121點。國企股指數上漲0.56%，收10691點。 台灣：市場觀望中美貿易戰的進展，台股呈現震盪。重要科技股小幅上漲；大立光上漲0.4%，鴻海上漲0.4%，台積電上漲0.9%，聯發科上漲1.5%。在全球經濟成長減緩可能降低需求的影響下，油價於亞洲交易時段表現偏弱，因此塑化類股表現也不佳；台塑石化下跌2.3%，台化下跌1.4%，台塑下跌1.0%。銀行股漲跌互見；永豐金下跌1.4%，台新金下跌0.7%，富邦金下跌0.6%，國泰金下跌0.5%，中信金上漲0.2%，第一金上漲0.5%，新光金上漲1.5%。台灣加權指數上漲0.31%，收9877.1點。 外匯市場 市場訊息：偏鴿派的歐洲央行態度，以及較弱的歐元區經濟數據為歐元帶來壓力，美元指數因此回升。歐洲央行（ECB）如市場預期維持利率不變；總裁德拉吉警告，歐元區經濟成長展望已轉向下行。他指出，地緣政治的不明確性、貿易保護主義的威脅、新興市場的脆弱性以及金融市場的波動為問題所在。但他又認為只要其中一些地緣政治問題獲得解決，這些這些負面因素可以快速消失。另一方面，德國媒體報導指出，德國官方已將今年GDP預估從1.8%下修至1%，因全球經濟成長趨緩以及脫歐事物不確定性的影響。經濟數據部分，美國上週初次申領失業救助人數從前一週的21.2萬降至19.9萬，低於市場預期的21.8萬。Markit美國1月製造業採購經理人指數（PMI）從53.8升至54.9；服務業PMI從54.4降至54.2；綜合PMI從54.4升至54.5。Markit歐元區1月製造業採購經理人指數（PMI）從51.4降至50.5；服務業PMI從51.2降至50.8；綜合PMI從51.1降至50.7。Markit德國1月製造業PMI從51.5降至49.9；服務業PMI從51.8升至53.1；綜合PMI從51.6升至52.1。Markit法國1月製造業PMI從49.7升至51.2；服務業PMI從49.0降至47.5；綜合PMI從48.7降至47.9。 主要貨幣表現： 美元指數上漲0.50%，收96.6010點。 歐元貶值0.68%，收1.1304美元。 英鎊貶值0.02%，收1.3066美元。 日圓貶值0.04%，收109.64日圓。 澳幣貶值0.67%，收0.7094美元。 紐幣貶值0.37%，收0.6763美元。 加幣貶值0.05%，收1.34加幣。 人民幣升值0.05%，收6.7885人民幣。 原物料市場 能源：委內瑞拉局勢動盪，以及美國可能對該國原油出口實施制裁的影響，這將會限縮國際油市的供應。紐約原油期貨上漲0.97%，收每桶53.1美元。美國能源部1月24日公佈的數據顯示，截至1月18日，美國商業原油庫存較前週增加800萬桶至4.45億桶，相比美國石油協會前一天公布的數據為增加660萬桶。美國當週汽油庫存增加410萬桶至2.596億桶，蒸餾油庫存減少60萬桶至1.424億桶。普氏能源資訊的調查原先預期上週美國原油庫存將減少60萬桶，汽油與蒸餾油庫存分別增加290萬桶與90萬桶。 黃金：美元反彈，抑制對黃金的需求。黃金期貨下跌0.33%，收每盎司1285.9美元。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares）前一交易日黃金持有量持平於809.76公噸。 資料來源：鉅亨網、彭博、FundDJ、Yahoo奇摩，星展銀行整理 2019/01/25 |
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