2018Q4投資展望-股市策略美股篇

轉眼間2018年即將步入尾聲，在美國、中國貿易關係依然緊張，川普政府面臨期中議會選舉考驗的狀況下，美國股市能否延續長達九年的牛市走勢？星展集團就第四季美國股市的發展提出觀察。

美國股市仍為國際股票市場領頭羊

隨著企業財報陸續公布，美國企業在第二季強勁的獲利動能支撐美國股市在第三季創下歷史新高。其中電信和醫療保健產業表現亮眼，約84%企業獲利優於預期，整體而言也有72%企業營收優於預期，在薪資成長有限的狀況下，預期利潤率可望維持，加上下半年以來資金開始回流，第四季美股整體展望仍佳。

貿易戰發展和美國期中選舉為第四季觀察重點

自今年四月美國、中國點燃貿易戰火以來，儘管美股整體仍持續走升，卻出現小型股、大型股走勢脫鉤的情形，由於小型股多為內需導向，受國際貿易影響較小，在貿易戰加劇後，成長表現明顯優於大型股。因此第4季貿易戰的發展仍將左右美股股市表現，尤其是對於大型股的影響格外值得關注。

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此外，11月即將登場的美國期中選舉也備受市場關注，若執政的共和黨失去對眾議院的控制權，可能會對美國總統川普在2019年的政策執行產生影響，特別是在預算、放寬金融監管機制和減稅等方面的政策。

科技和非必需消費類股表現優於大盤，第四季持續看好

今年以來，美國股市科技股和非必需消費品類股表現相對亮麗，分別上漲18.6％和19.4％，明顯優於大盤整體表現，第四季表現可望延續。

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有些投資者擔心美股牛市是否只侷限於科技和和非必需消費類股，儘管這些產業漲幅確實為大盤貢獻不少，但現實情況中，美股的漲勢是普遍性的類股齊漲。舉例來說，星展集團年初時將美股依照產業類股區分為看好、中立、看淡三組，截至九月中旬，看好的類股平均總報酬達12.0％，中立觀點的類股表現為4.6%，即使是看淡的類股仍有1.2%的正成長表現。

通訊類股將納入網路與媒體公司，看好第4季表現

美國類股指數成份將於第4季重新調整，其中通訊指數將取代電信服務指數。根據新的分類，網路和媒體公司將被納入新的通訊指數中，基於上述類股的調整與第三季對於網路產業的正面觀點，星展集團看好通訊類股的第四季表現。

整體而言，除了上述提到的科技、非必需性消費、通訊服務類股之外，星展集團同樣看好工業與金融類股在第4季的表現，相對看淡公用事業與地產產業。

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