美元指數動態;利率正在上升


外匯:美元指數動態 美股昨日持續走揚。投資人已不再擔心11月3日美國總統大選有爭議的結果。他們認為,民主黨壓倒性的勝利將推動價值2.2兆美元大規模的刺激計劃,而不是白宮提出的1.8兆美元計劃。美國大選也正在關注由誰來掌控參議院。 參議院選戰競爭激烈,民主黨需要贏得額外4席才能贏過共和黨;目前共和黨與民主黨的席次分別為53與47。在11月參議院一共有35個席位將進行改選,其中有5個席位難以定奪。 美...
Group Research13 Oct 2020
圖片來源:法新社照片


外匯:美元指數動態

美股昨日持續走揚。投資人已不再擔心11月3日美國總統大選有爭議的結果。他們認為,民主黨壓倒性的勝利將推動價值2.2兆美元大規模的刺激計劃,而不是白宮提出的1.8兆美元計劃。美國大選也正在關注由誰來掌控參議院。

參議院選戰競爭激烈,民主黨需要贏得額外4席才能贏過共和黨;目前共和黨與民主黨的席次分別為53與47。在11月參議院一共有35個席位將進行改選,其中有5個席位難以定奪。

美元指數(DXY)保持在93附近。由於風險偏好改善對DXY造成的下滑壓力被美國10年期公債殖利率上升及股市上漲所抵消。黃金價格從上週五的每盎司1930美元小幅下跌至1923美元,原因是選舉造成波動的避險需求降溫,以及通膨預期降低。市場普遍預期,美國今天將公佈的消費者物價指數(CPI)月增率將從9月的0.4%降至0.2%。

歐洲央行副行長Luis de Guindos昨日警告,高頻數據已預示著歐元區復甦的動能減弱。今天將公佈的ZEW調查報告也將顯示肺炎病毒再起如何影響歐盟第四季的增長前景。市場預期ZEW將從9月的73.9上升至10月的74.1。歐洲央行對利率持鴿派態度,並暗示如果需要,12月可能進一步寬鬆。在此背景下,歐洲央行仍認為歐元走升是實現其通膨目標的阻礙。因此,歐盟經濟前景不明將不利歐元兌美元走升,可能回落至1.18以下。

人民幣是週一全球表現最差的貨幣,人民幣兌美元貶值0.8%至6.7459。中國人民銀行出人意料的決定,將某些外匯遠期交易的準備金率從20%降低至0%;上週五人民幣升值1.6%,而中國市場亦自黃金周假期開始恢復正常交易。在這個為期八天的假期中,中國國內旅行人次達6億,中國對於肺炎再起保持警惕。儘管出口數據出乎意料,但由於病毒在其出口國表現最佳的市場(美國和歐元區)再起,出口成長空間有限。從5月下旬到10月初,人民幣升值7%可能是因為增長從第一季的負10.0%反彈至第二季的11.5%。展望未來,市場普遍預期第三季和第四季經濟增速將分別放緩至3.1%和2.0%,通膨年增率預計回落至2%以下,人民幣消化過去幾個月的強勁漲幅可能是有意義的。人民幣貶值可能會打壓商品貨幣,尤其是澳幣。

利率:利率正在上升

過去的數週以來,美元利率的隱含波動一直呈現上升,反應對美國大選的擔憂。值得注意的是,1月個和10年期價平的利率交換溢價已從9月底的約98上升至160基點。與市場平均水準相比,目前略高於五年平均水準(也高於在2016年川普獲勝之前的水準),因為市場反應民主黨勝選的可能性增加,公債殖利率也趨於陡峭,因為選舉不確定性略減少,並且宣布了另一項大規模財政刺激措施的機率增加。

目前仍處於美元利率偏低的環境,利率短期內不易進一步陡峭。如前所述,仍然存在三個阻礙,即財政刺激方案、選舉和肺炎疫苗。這些阻礙目前尚未解決,而在年底前也不易解決。即使民調顯示拜登領先川普的優勢,但最終結果仍將取決於參議院的選舉以及是否有任何一位候選人會承認選舉結果。憲政危機的風險是不可忽略的,仍需留意市場是否敢於斷定拜登獲勝的可能性。到今年年底和2021年初,長天期利率的上升可能會較為明顯。 

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