英鎊和歐元同步走弱


外匯:英鎊和歐元同步走弱 7月9日,英鎊兌美元貶破1.25,為2017年4月以來的低點。隨著英國和歐盟即將有新的領導人上任,10月31日英國無協議脫歐的風險已經提升。強森(Boris Johnson)在保守黨揆的競選中持續領先,承諾不論有沒有達成協議都會將英國帶離歐盟。馮德萊恩(Ursula von der Leyen)則被提名為歐盟委員會主席,她是英國脫歐派的批評者,且已告誡德國企業為英國的無...
Group Research10 Jul 2019
    圖片來源:法新社照片


    外匯:英鎊和歐元同步走弱

    7月9日,英鎊兌美元貶破1.25,為2017年4月以來的低點。隨著英國和歐盟即將有新的領導人上任,10月31日英國無協議脫歐的風險已經提升。強森(Boris Johnson)在保守黨揆的競選中持續領先,承諾不論有沒有達成協議都會將英國帶離歐盟。馮德萊恩(Ursula von der Leyen)則被提名為歐盟委員會主席,她是英國脫歐派的批評者,且已告誡德國企業為英國的無協議脫歐做好準備。她堅持愛爾蘭邊界備案計畫不會從脫歐協議中取消。歐盟在考慮接受延長里斯本條約第50條的請求之前,需要確定英國希望未來與歐盟建立何種關係。

    根據路透的調查,硬脫歐將使英鎊兌美元貶至1.17-1.25的區間,若再度延後脫歐期限以便考慮第二次公投則會將匯率推升至1.30-1.36的範圍。另一方面,距離英國選出新一任首相還有兩周的時間。疲弱的英鎊兌歐元帶來負面影響,且反之亦然。歐盟委員會將於今天公佈2019年夏季經濟展望,預期可能會下調前景的預估。市場樂觀看待歐洲央行釋放出將採取更多刺激措施的訊號。而英國央行已經開啟了在硬脫歐狀況下降息的大門。若聯準會主席鮑威爾暗示在決定降息之前將會採取觀望態度,以評估美國經濟應對全球壓力的韌性,英鎊和歐元將會進一步承壓。

    利率:短天期美元利率受鮑威爾證詞的影響較大                               

     

    在鮑威爾於國會進行聽證會前,星展集團重新審視上週五公佈優於預期的非農就業數據對美元利率的影響。期貨市場仍舊認為7月將會降息,但已不再預期會降息50個基點。在總體經濟層面沒有進一步疲軟的情況下,未來數月“預防性降息”的次數不應超過2-3次,而期貨市場的反應偏向“因衰退而降息”(期貨市場預期聯準會未來一年會降息3-4次)。美國公債殖利率曲線已經轉趨平坦,與非農就業數據公佈之前相比,美國3年期公債殖利率上揚約17個基點,而同期間美國10年期公債殖利率上揚12個基點;長天期利率面臨的上揚壓力較溫和。

    星展集團認為短天期利率(1至5年期)最易受鮑威爾的任何偏鷹派暗示(如強調政策決議的耐心)影響。若期貨市場的基本假設不再是“因衰退而降息”,所有資產類別都可能會受到負面影響。值得注意的是,政府公債和股市此波反彈是建立在聯準會將大幅放寬貨幣政策的預期之上,因此支撐了股債市較高的評價;疲弱的經濟數據反而有利資產價格。然而在市場重新審視聯準會政策方向之下(受到穩健的非農就業數據影響),債券和股市價格已經開始呈現震盪。

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