美國企業獲利預估可望上調


重點摘要
投資總監辦公室04 May 2021
  • 美國企業獲利優於市場預期約23%。非必需消費品、金融和通訊服務業的獲利動能強勁
  • 市場預期2021年美國企業獲利將較去年成長48.1%,基於(a)營收成長9.6%,(b)EBITDA(稅前息前折舊前攤銷前利潤)率可望上揚4.3%
  • 市場分析師對2021年的獲利預估很可能過度保守,第1季企業獲利表現大幅優於市場預期,獲利預期可望進一步上調
  • 今年本益比再提升的空間相對有限。企業獲利成長將支撐美股進一步上漲
  • 投資人應佈局美國科技股I.D.E.A.相關企業
圖片來源:法新社照片


美國企業獲利預估可望上調

隨著經濟從肺炎疫情中復甦,美國企業獲利也呈現成長。美國企業第1季財報進展順利,目前為止,公佈的結果非常良好。在已公佈財報企業中,有87%的企業獲利高於市場預期,科技類股(97%高於預期)、非必需消費品類股(93%高於市場預期)和金融類股(93%高於市場預期)等企業獲利動能表現強勁。

除了獲利優於市場預期的比例很高之外,標準普爾500指數的實際獲利數據也優於市場預期23%。表現最佳的類股包括:非必需消費品(62%),金融業(37%)和通信服務(35%)。

強勁的企業獲利數據,市場預估值可望逐漸上調。總而言之,星展集團認為近期企業公告強勁的財報數據,未來數月將出現市場預估值上調的情況。目前,市場預期2021年美國企業獲利將較去年成長48.1%,基於(a)營收成長9.6%,(b)EBITDA(稅前息前折舊前攤銷前利潤)率可望上揚4.3%至21.3%。由於第1季的數據表現大幅優於市場預期,因此星展集團相信,獲利預期可望進一步上調。

此外,市場分析師對2021年的獲利預估很可能過度保守,因為:(a)市場預期標準普爾500指數的共識目標點位為4,130,但實際上,這個目標已經被超越了,(b)市場預估的標準普爾500指數目標點位相對於目前市場點位的比率已低於長期平均值。由於目前市場預估並未過度樂觀,進一步調升的可能性很高,因為經濟復甦趨勢持續。

企業獲利成長是2021年標準普爾500指數的關鍵題材。2020年標準普爾500指數的上揚是評價面擴張的題材。事實上,儘管經濟受到肺炎疫情影響而呈現衰退,企業獲利也下滑了15%,但美股去年仍上漲了16%。這主要是因為當時投資人樂觀預期2021年的復甦,標準普爾500指數評價面擴張約37%。

但隨著標準普爾500指數的前瞻本益比達到23倍,今年本益比再提升的空間相對有限。相反地,美股進一步上漲將必須是企業獲利成長和強勁的第1季財報所帶動。

星展預期科技類股可望重新成為市場主流;投資人應繼續佈局I.D.E.A.Innovators:創新者;Disruptors:顛覆者;Enablers:推動者;Adapters:適應者)相關的公司。由科技類股第一季財報表現強勁,凸顯了相關企業的恢復力。星展集團認為,美國科技類股可望受惠於全球經濟持續數位化,投資人應佈局I.D.E.A.相關企業。 

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