總經與策略


持續看好S-REITs表現
Group Research04 Jul 2019
    圖片來源:法新社照片


    利率:為何SSBs的需求減少?                  

    市場對新加坡儲蓄債券(SSBs)的興趣減少。前兩個月的申請總額處於2.75億新加坡幣附近,低於先前超過4億新幣的水準。乍看之下,此狀況並不合理。美國利率持續下滑(進而壓低新加坡利率),因為市場開始反應聯準會的降息預期。能夠鎖定較高回報率的資產(尤其相較於存款利率)應會吸引散戶投資人。或許投資人興趣已趨近飽和,但星展集團不認為現況如此。未償SSBs的金額達55億新幣,相較存款總額依然微小。

    星展集團認為銀行的競爭(提供更高的定期存款利率)可能為導致SSBs需求減少的因素。值得注意的是,隨著銀行的吸儲行為,定期存款金額(非新加坡居民)年初以來增加130億新幣。6個月期新加坡隔夜利率(SOR)和6個月期新加坡銀行拆款利率(Sibor)的利差擴大,顯示銀行體系的緊張態勢。5月底以來,6個月期SOR已經下滑28個基點,反應聯準會將在近幾個月降息的預期。相較之下,6個月期Sibor實際上並未變化。若短期收益率從2%進一步下滑(為投資人的重要心理關卡),未來幾個月對SSBs的需求可能會下降。

    股票:持續看好S-REITs表現

     

    過去六個月星展集團看好新加坡不動產投資信託(S-REITs),儘管今年以來上漲20%,且收益率已經下滑,看好的觀點仍維持不變。因S-REITs可望受惠於新加坡房地產業的上行助力,星展集團看好日後DPU(每單位基金配息)的成長趨勢會不斷改善。辦公室、零售、工業和飯店領域能夠保持穩健的需求展望,擁有租金持續上漲的利多。

     

    星展集團認為S-REITs主要的評價面上調催化劑為其收購潛力。投資人對近期股權融資的支持以及目前較低的資金成本有利於推動增值收購。新加坡金管局(MAS)剛剛發佈了諮詢檔,重新審視S-REITs 45%負債上限的情況。也為更多收購帶來機會。另外, S-REITs也可望受惠於聯準會的鴿派立場。對於2019下半年,星展集團預期聯準會將降兩次降息。儘管降息預期大部分已反應在S-REITs的價位上,但星展集團仍舊看好S-REITs 的表現。

     

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