總經與策略


資金在6月淨流入美國上市ETF
Group Research03 Jul 2019
    圖片來源:法新社照片


    股市:6資金淨流入美國上市ETF

    對於美國上市指數股票型基金(ETFs)而言,6月為破紀錄的月份。6月的淨流入量達630億美元,略低於2018年1月創下的歷史高點680億。儘管5月因中美貿易關係再度緊張而導致資金淨流出量達117億,為今年最大的規模,但在6月因負面效應被抵消,美國股市和固定收益ETFs的資金淨流入量分別達340億和247億。市場篤定聯準會將在7月降息使資金流入股市(標準普爾500指數近兩日創下歷史新高)和債市(美國10年期公債殖利率降至低於2%)。

    大宗商品ETFs在6月之前面臨連續四個月的資金淨流出,但在6月卻成為最受資金青睞的區塊;6月淨流入額達30億美元,2019上半年累積淨流入額達1.72億美元。黃金取代美元成為聯準會降息預期升溫的安全性資產。6月黃金現貨(XAU)價格達每盎司1430美元,為近六年多的最高價位。另一方面,6月油市的呈現震盪,主要受到美伊局勢緊張、疲弱需求及供應減少的交互影響。油價在6月下旬出現短暫反彈,但進入到7月,對需求減少的擔憂似乎佔上風,使油價再次下跌。

    利率:市場過度相信非農就業數據將呈現疲軟                  

    星展集團認為市場對聯準會將在7月降息的預期過於自信。中美在上週末宣佈貿易休戰,可以合理假設7月降息的迫切性已經下降。但市場的預期幾乎沒有任何改變;利率期貨顯示,市場認為7月降息的機率為100%(降息25個基點的機率約為80%,降息50個基點的機率為20%)。由於市場的預期明顯偏向鴿派立場,若就業數據意外強勁,利率將會反彈回升。

    ADP就業數據(將於週三發佈)和非農就業數據(將於週五發佈)在5月表現不佳,市場預期6月數據會回升至14萬至17萬的區間。由於新增非農就業數據的波動性通常較高,須注意未來幾個交易日短天期美元利率可能會有較大的震盪幅度。另一方面,受到全球收益率偏低的衝擊,美國10年期公債殖利率下滑至1.96%的今年新低水準,因為與相似的債券相比,美國債券能夠提供較具有吸引力的收益率。由於歐洲央行(ECB)準備進一步放寬貨幣政策,在可預見的未來成熟市場收益率將會受到壓抑。星展集團的G3經濟體利率預估面臨下行風險。

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