美元利率觀點:隨著美國聯準會(Fed)積極升息,未來數月美元短期利率將呈現上揚


集團研究部16 Jun 2022
圖片來源:法新社照片


星展集團美元利率觀點:隨著美國聯準會(Fed)積極升息,未來數月美元短期利率將呈現上揚

聯準會(Fed)將基準利率調升3碼至1.5%至1.75%區間,積極升息的舉措回應上週五所公佈的消費者物價指數(CPI)年增率升至40年的高點8.6%。美國10年期公債殖利率在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後跌破3.3%。

展望未來,權衡通膨和經濟增長擔憂。短期內,鮑威爾將專注於通膨,利率點陣圖顯示2023年利率將升至3.8%,隨後在2024年回落至3.4%。在經濟成長預測方面,將2022年國內生產毛額(GDP)增長率預估值自3月時預期的2.8%調降至1.7%,2023年增長率估降至1.7%,2024年為1.9%。FOMC預測,個人消費物價指數(PCE)年增率將在今年底升至5.2%,遠高於3月時預期的4.3%,今年核心PCE年增率估達4.3%,也高於3月預期的4.1%。2023年PCE年增率料降至2.6%,2024年再降至2.2%,核心PCE年增率分別降至2.7%和2.3%。

值得注意的是,聯準會仍認為PCE通膨(包括核心通膨)到2023年將受到顯著抑制,並在2024年得到良好控制。另一方面,調升失業率預測也顯示聯準會不打算讓經濟陷入困境,確保通膨 (其中很大一部分是由於供應鏈問題)回到目標區。

星展集團預期,聯準會認為今年需要「前期加強」(front-loading)升息,意思是升息先快後慢,今年內接下來的三次會議將升息2碼,次後再升息1碼,這使聯邦基金利率上限升至3.50%,預期2023年利率將保持穩定。

星展集團調整美元利率預測,2年期公債殖利率2022年底預估由3.10%調升至3.40%,2023年底預估由2.90%調升至3.10%。5年期公債殖利率2022年底預估由3.25%調升至3.40%,2023年底預估由2.80%調升至3.0%。10年期公債殖利率2022年和2023年預測估則分別維持在3.40%和2.90%,預計10年期公債殖利率在2022年第2季和第3季見頂(來到3.5%),2023年再緩和下滑。

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