2021年第1季投資總監洞察:全球信貸市場


新安全性資產
投資總監辦公室22 Dec 2020
圖片來源:法新社照片


分水嶺的一年。近代歷史中,沒有一個合適的時期可以準確的反應出2010年代末期動盪的一年。2020年,經濟、金融、社會、立法和地緣政治規範的翻轉已經徹底地對傳統根深蒂固的“智慧”進行改革。 

相較於過去,信貸在投資人投資組合的重要性越來越高。隨著無風險利率徘徊在歷史低點附近,若疫情過後殖利率的上升將侵蝕此類債券的價格,無風險並非總是無損失。IG市場仍然提供了額外利差的緩衝,而HY市場則是獲得更多超額報酬的主要來源,為進入2020年代的信貸提供了良好的平台,使其成為主要的回報多元化產品。 

星展集團仍然看好亞洲和歐洲HY將受惠於尋求收益,BBB / BB市場仍然是首選,優先選擇5至7年的期限。 

掌握新興市場(EM)的機會。藉由自然延伸,因為尋求收益和多元化,利差產品的有利特性也使大量資金流入新興市場債。 

全球高收益(HY)可能會受惠於股市的走揚。當然,公司債永遠不會完全複製投資人藉由成長股所能實現的漲幅。然而,不可否認的是,短期內全球HY會有正面的利多;在長期低利率時代(a)尋求收益的需求繼續主導市場;(b)央行的政策工具已經開始使用HY, (c)有證據顯示,未來市場可能結構上會處於低違約的情況,正如星展集團在2020年第2季所強調的那樣。這也使HY未來數年可能受惠於較高殖利率和較高價格上漲潛力。 

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