2021年第1季投資總監洞察:股市策略篇


疫苗發現和大選過後
投資總監辦公室22 Dec 2020
圖片來源:法新社照片


星展集團看好美股的觀點在2020年再次表現出色;今年以來(截至12月3日),美股表現優於全球股市4.4%。儘管面臨多重巨大的壓力(從美國大選的不確定性到美國決策者在控制肺炎疫情所面臨的困難),市場仍然表現出色。 

在撰寫本文時,美國的肺炎疫情已創下歷史新高,而現任總統川普(Donald Trump)繼續拒絕承認總統大選競選由拜登獲勝的結果。但是,這些利空因素都沒有阻止投資人對市場的信心,這也突顯了美國公司長期的韌性。 

價值股因資產再膨脹的期待而走揚。市場從三月份低點反彈的初期,美股由科技類的成長股領漲;實際上,肺炎疫情突凸顯了電子商務和電子競技等線上活動的重要性,科技類股受惠明顯。而由於業務對經濟敏感,金融和工業等“傳統”產業當時的表現較差。 

但是,輝瑞藥廠和Moderna肺炎疫苗的正面消息改變了市場情勢。疫苗即將推出某種形式上也代表日常生活可望將恢復正常,也引發了強勁的類股輪動,價值股強勁反彈。金融、工業、原物料和能源等類股在2020年第4季如雨後春筍般的回升;截至12月3日,平均漲幅達18.1%,而科技、必需消費和和通訊服務類股的平均漲幅為8.7%。 

2021年將是復甦的一年。市場預期在消費者支出(年增4.2%)和私人投資(年增6.5%)強勁反彈的帶動下,美國實質GDP年增率將達3.8%。出口部份,由於中美貿易局勢緊張和外部需求疲軟,美國2020年出口衰退13.5%,市場預期2021年年增率將回升至5.1%。企業獲利面,市場預期營收將成長7.5%,而在利潤率回升的情況下,獲利將成長13.9%  。 

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