2021年第4季投資總監洞察:股市策略篇


聯準會即將縮減量化寬鬆規模
投資總監辦公室07 Oct 2021
圖片來源:法新社照片


由於企業獲利保持強勁,美國股市第3季表現穩健。美股2021年第3季上漲約4.0%,表現優於全球股市約1.2%(截至9月10日)。儘管市場對美國寬鬆財政政策和增稅仍有擔憂,壓抑了市場情緒,評價面也呈現下滑,但美股表現仍相對較佳。評價面的下滑主要是市場分析師上調企業獲利預測,前瞻盈餘預估上修了6.9%。 

事實上,美國企業獲利動能強勁。上季約86%的企業獲利優於市場預期,其中以科技、醫療保健、通信服務和金融類股的表現較佳。儘管未來幾季總體經濟動能將逐漸自高點下滑,但預期企業獲利動能可望保持穩健,特別是科技類股。 

聯準會即將縮減購債規模,該如何因應。由於美國通膨的“粘性”,聯準會已開始溝通縮減量化寬鬆政策的計劃。市場已討論當聯準會開始縮減購債規模時市場波動度將上升。但以2013年的“緊縮恐慌”為前瞻指引,顯然波動度的激增只發生在利率市場,而股市表現較為平淡。 

展望第4季,維持看好科技類股的觀點。隨著疫情改變人類的生活和工作方式,科技類股前瞻盈餘動能維持強勁。消費活動從實體店面轉為線上消費,將持續支撐科技業強勁的盈餘成長動能。

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