大選過後,美國政策動向評估


重點摘要
Chief Investment Office21 Oct 2020
  • 在美國選舉人團制度下,拜登在全國民調中的領先地位未必代表一定勝選
  • 拜登在某些搖擺州的些微領先優勢顯示這次總統選舉要到最後一刻才見分曉
  • 國會選戰部份,可能的結果是由民主黨同時掌控眾議院和參議院
  • 不論總統大選的結果如何,民主黨主導的國會都將提高財政支出。如果拜登當選總統,財政支出的增加將部分抵消潛在調高稅收的影響;對美國企業獲利的影響不大
  • 帶動美股上漲主要動力為:(a)後疫情時代的經濟復甦步伐;以及(b)聯準會的寬鬆貨幣政策。星展集團持續看好風險性資產
圖片來源:法新社照片


大選過後,美國政策動向評估

美國總統選舉關鍵搖擺州的結果要到最後一刻才見分曉。川普總統對肺炎疫情處理不當後,已使民主黨候選人拜登在美國總統大選的全國民調中居明顯領先。實際上,民調和市場預測越來越多顯示民主黨將取得壓倒性的勝利。

但是,不要輕易下結論。

由於美國選舉人團制度的特殊性,民調領先的候選人未必能贏得選舉,希拉蕊2016年的敗選就是一個很好的例子。取而代之的是,搖擺州將決定誰最終控制白宮。

根據RealClearPolitics,拜登目前在八個搖擺州中有七個州處於領先地位(截至10月19日)。但是表面情況掩蓋了實際情況。在佛羅里達州和愛荷華州,拜登以微乎其微的優勢領先,而實際上川普最近在俄亥俄州領先。選戰結果在最後一刻才見分曉,選舉當天仍可能發生任何事。

參議院競選更加明朗化國會由民主黨掌控下的美國政策展望。因此,與其猜測總統選舉的結果,投資人應將焦點著重於參議院的選戰。根據PredictIt,民主黨目前約領先共和黨26%,這顯示民主黨有很大機會贏得眾議院和參議院多數席次。選後民主黨將主導美國政策,特別是在財政和稅收。

與現狀比較,更高的財政支出與更高的稅收 毫無疑問,這是無可爭議的。大選後的財政支出將有利美股和產業。受惠的產業包括工業和能源。但是,更高的財政支出必須由更高的稅收來支援,而拜登競選建議將稅率從21%提高到28%。

總之,星展集團認為,財政支出增加帶來的積極影響將部分抵消高稅收帶來的負面影響,對美國企業獲利影響甚微。取而代之的是,美股走勢將受到以下因素影響:(a)後疫情時代的經濟復甦步伐;以及(b)聯準會的寬鬆貨幣政策。這些因素將成為股市的主要推動力。

因此,星展集團對風險性資產的信貸和股票維持看好觀點。 

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