本週經濟焦點:亞洲地區的貿易表現分歧


重點摘要
Chief Investment Office07 Oct 2019
  • 企業在關稅措施生效前的提前下單可望使馬來西亞工業生產些微改善;預期印度工業生產將下滑
  • 亞洲地區的貿易表現分歧;菲律賓仍將呈現貿易赤字,因基礎設施計畫開始執行,進口可望提升
  • 投資資金的匯回與貿易轉單效應可望提振台灣在地生產,使台灣表現優於其他依賴貿易的經濟體
圖片來源:法新社照片


印度:預期工業生產成長率在7月表現較佳後,8月年增率將降至負2%,主要受到電子和製造業產出下滑的影響。核心工業生產顯示生產活動全面性下滑,包括煤炭、鋼鐵和水泥,不利工業和公共建設產出的展望。其他公佈頻率較高的數據,如汽車銷售、採購經理人指數(PMI)、資本財進口等,也顯示2019年第3季經濟成長呈現減緩。在較弱的經濟成長動能下,央行和政府已經採取刺激經濟成長的措施,預期將會持續至2020年。

馬來西亞:8月工業生產數據可望小幅改善,預期年增率從前一個月的1.2%升至1.8%。儘管企業可能在關稅措施生效前提前下訂,因此增加生產優於預期的可能性,但整體的生產表現仍低於今年以來的平均3%。主要經濟體的採購經理人指數(PMI)多空摻雜,新加坡的工業生產和出口表現低於預期,且中美之間的貿易戰持續。儘管部份生產商將基地轉移至馬來西亞,但正面的影響僅侷限於部分產業。8月出口年增率仍只有負0.8%,突顯了整體製造業所面臨的壓力。全球經濟展望廣泛性的改善才能夠持續提振工業生產,但在目前的經濟環境下發生此狀況的難度較高。

菲律賓:本週將公佈8月貿易數字。預計出口將繼續數月的擴張,年增率4.1%,進口年增率則預期為負2.1%,貿易逆差則會縮小至31.4億美元,7月貿易逆差為33.9億美元。由於下半年經濟在政府資助的基礎設施項目發展下,將強勁成長,進口也將加速回升。此外,由於今年的預算僵局,眾議院二讀通過了一項決議,將2019年預算的有效期延長至2020年,這意味著更多的基礎設施項目可以在2020年執行,這可能會加快進口在第4季回升。鑑於上半年經濟增長低於預期,貿易減緩和通膨疲軟,預期菲律賓央行在今年第4季和明年第1季仍有進一步降息的空間。

台灣:今天將公佈9月貿易數據。預計出口年增率為負1.6%,低於8月的2.8%,但仍優於出口訂單成長(8月年增率為負8.3%)。近幾個月來,包括關鍵電子業在內,出口訂單與出口之間的差異變得明顯。在全球增長放緩和貿易保護主義蔓延的背景下,海外需求狀況依然低迷。但是,投資匯回和貿易轉單幫助促進了境內生產和運輸活動。這也顯示,今年下半年,台灣的GDP可能會超過該地區其他一些依賴貿易的經濟體。

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