中國的地產業事件無擴散風險


重點摘要
投資總監辦公室23 Sep 2021
  • 投資者對恆大事件的擔憂擾亂了金融市場;但這不會是中國的“雷曼時期
  • 中國追求“共同富裕”並不意味為經濟帶來實質傷害;實用主義將佔上風
  • 儘管擔憂恆大事件,中國國內房地產價格繼續溫和上揚
  • 中國股市在全球投資組合中的權重微不足道;中國房地產進一步惡化對全球股市的影響有限
  • 維持看好全球風險資產的觀點;隨著聯準會即將開始縮減購債規模,維持相對看好成熟市場表現會優於新興市場的觀點
圖片來源:法新社照片


中國的地產業事件無擴散風險

對中國來說不是“雷曼時期”;恆大事件對全球影響有限。投資人對房地產開發商中國恆大的擔憂擾亂了金融市場氛圍,恆大正面臨違約風險。而這些擔憂其來有自;畢竟,恆大3000億美元的債務佔中國GDP的2%。換言之,恆大“具有系統重要性”,其潛在的倒閉將對經濟造成部份外溢效應。

然而,星展集團並不認為這代表中國的“雷曼時刻”。與擁有大量槓桿部位和交易對手風險的對沖基金或投資銀行不同,恆大是一家資產負債率高、運營結構相對簡單的房地產公司。因此,基於以下原因,事件對全球金融市場的影響將是有限的:

道德風險與金融穩定 - 取得良好的平衡:抑制房地產投機和限制房價是中國追求“共同富裕”的重要組成部分。但鑑於房地產約佔中國經濟的25%,政府不太可能允許該行業陷入混亂並對經濟造成實質性損害。相反地,政府將在減少道德風險和維持整體金融穩定之間取得良好的平衡。若情況進一步惡化,預期中國人民銀行將採取行動並放寬流動性。
中國房地產價格並沒有大幅修正的跡象:若恆大集團事件對整體經濟產生連鎖效應,房地產價格應會大幅修正,這也會對銀行體系所持有的抵押品產生重大影響。然而,事實並非如此;今年以來,北京和上海的均價上漲了7%。
不擁擠的交易 - 全球型投資組合普遍大幅“低配”中國:全球股票型投資組合的評估指標當中,美國權重約52.0%,而中國只有約2.9%;儘管如此,目前配置於中國的部位也只有1.7%,低於指標約41%。這也顯示,即使中國房地產形勢更進一步惡化,全球型投資組合不太可能受到太大的影響。

維持看好全球風險資產的觀點;成熟市場表現優於新興市場。星展集團認為恆大事件對全球風險性資產的影響有限,企業獲利仍然強勁,且貨幣政策仍然寬鬆,可望支撐風險性資產的表現。區域配置觀點部份,隨著美國聯準會開始縮減量化寬鬆措施,星展集團維持相對看好成熟市場表現會優於新興市場的觀點。 

了解更多

欲查詢更多的產品相關訊息,歡迎親臨本行各分行或致電客服 02-6612 9889。

基金申購3折起 我們提供您最低3折基金申購手續費折扣優惠,立即查閱。
星展主題基金專區 為您挑選具備長期質量優勢的股票型/平衡型/債券型基金。
線上換匯享優惠透過本行個人網路銀行、行動銀行及星展i客服辦理新台幣與指定幣別間兌換,即可享優惠匯率。

本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。

本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。

本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。

星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。

在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。

若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。