本週經濟焦點:中國內需將持續下滑


預期中國7月零售銷售年增率將從9.8%下滑至8.7%,工業生產年增率則會從6.3%下滑至6.0%
Chief Investment Office13 Aug 2019
    圖片來源:法新社照片


    中國內需將持續呈現下滑;預期7月零售銷售年增率將從9.8%下滑至8.7%,工業生產年增率則會從6.3%下滑至6.0%

    預期印度7月消費者物資(CPI)年增率為3.0%,些微低於6月數據

    馬來西亞第2季GDP年增率可望從前一季的4.5%回升至4.8%

    中國7月製造業採購經理人指數(PMI)為49.9,仍處於衰退區間,顯示中國內需將進一步下滑。星展集團預估,受到就業市場轉弱的影響,7月零售銷售年增率將從前一個月的9.8%下滑至8.7%;而全球需求減弱以及中美貿易緊張則會使工業生產年增率從6.3%下滑至6.0%。然而受到寬鬆貨幣政策和財政政策的支持,固定資產投資(今年前7個月)年增率可望從5.8%回升至5.9%。

    印度:物價上揚壓力可能在7月受到抑制,預估消費者物價指數(CPI)年增率將上揚3.0%,較6月低。公佈頻率較高的關於消費和食品數據表現不一,部份細項物價上揚幅度較為明顯,主要受到降雨現象不規則影響易腐爛食品的供應,而穀物和糧食的供應也減少。由於全球需求前景黯淡,油價已經回落,緩解通訊和運輸成本的上揚壓力。印度央行(RBI)於8月投票決定將回購利率下調35個基點至5.4%,降幅大於市場預期的下調25個基點。預計經濟成長放緩,政策降息和(假設)正常雨季將導致未來四季通膨處於高於目標的水平,支持央行態度偏向鴿派。另一方面,7月的貿易逆差預計將保持在高位,連續第四個月超過150億美元。

    印尼:印尼出口已經轉為負成長(2019年上半平均年增率為負8.6%,2018年上半平均則為9.9%)。進口成長也呈現下滑,但不足以彌補出口的下滑;印尼2019年4月貿易赤字達23億美元,但之後轉為盈餘。就貿易量而言,3個月移動平均的出口成長仍然高於進口成長。因此,不斷擴大的貿易赤字是受到貿易條件惡化的影響。石油和天然氣(O&G)餘額(3個月移動總和)相對優於非O&G餘額。經常帳赤字佔GDP比從第1季的2.6%,在第2季擴大至3.04%,而金融相關的資金流量佔GDP比則從3.7%下滑至2.5%。預計7月的貿易盈餘達1.02億美元,6月為1.96億美元,出口年增率下滑至負12.1%,進口年增率則下滑至負22.3%。

    馬來西亞:本週將公告第2季GDP和7月消費者物價指數(CPI)數據。預期第2季GDP年增率將從前期的4.5%略微回升至4.8%;淨出口為拖累GDP成長率的主要因素。與許多新興亞洲經濟體一樣,近幾個月出口和工業產出成長都呈現下滑。可以歸咎於美國和中國之間的貿易緊張局勢以及全球需求放緩,馬來西亞也不例外。

    然而,國內需求成長可望持穩。隨著基礎設施計畫重啟,投資可望改善。資本品的進口成長回升,可望提升成長動能。此外,隨著政府的商品及服務稅(GST)退稅正在進行,消費成長也將有所改善,抵消了就業市場不佳的情況。央行提前降息的措施也將有助於支出和投資。

    同時,CPI年增率可望持穩於1.5%。選後政策的變化,包括GST調整、汽油補貼和取消過路費的效益自6月開始逐漸消退,通膨將回歸正常。預期未來數月通膨會維持在1.5%-2.0%之間。

    新加坡:2019年7月非石油國內出口數據可能持續表現不佳,預期整體年增率將下滑至負18.7%,低於前期的負17.3%。美國和中國之間的貿易緊張情勢將會反應在貿易數據,全球對電子產品的需求也依然疲弱,將持續拖累出口前景。主要市場的採購經理人指數持續走低,而半導體的出貨和半導體設備的訂單也持續萎縮。外部經濟條件極具挑戰性,出口商仍看不到喘息的機會。

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