2020年第3季投資總監洞察:利率、外匯、商品篇


引領復甦
Chief Investment Office08 Jul 2020
圖片來源:法新社照片


2020年第1季,信貸危機導致利差迅速的擴大。2008年全球金融海嘯後,由於監管法規不斷的趨緊,使價值面已經偏貴的信貸市場,在受到肺炎疫情與原油供給過剩所構成的完美風暴時,無法因應流動性的衝擊。美國聯準會(FED)平息了風暴。FED將利率降至零並開始實施無上限量化寬鬆政策(QE)的做法,在市場發生危機時仍不足以緩解信貸市場的流動性。債券價格仍因無法抑制的賣壓而出現較大的跌幅。直到FED採取史無前例的步驟以建立一級市場和二級市場公司信貸措施購買投資等級(IG)和更具爭議性的高收益(HY)債券後,全球債券市場的流動性才重新恢復正常。

整體而言,星展集團持續看好新興市場亞洲債市;而信用評等為BBB/BB的IG和HY具投資價值。成熟市場部份,美國和歐洲IG的利差仍大幅高於歷史平均水準,並可望直接受惠於政策面支持優勢。

 

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