量子運算：
夢想與現實的交會點

自從星展集團上次發表關於量子運算（QC：Quantum Computing）的觀點（星展投資總監觀點】量子運算：前瞻性技術，但距離商業應用仍然遙遠）以來，隨著私人資本持續湧入、各國政府投入巨額資金，以及首批商業收入開始實現，量子運算產業的關注度日益提升。其策略性影響也越來越引人關注，包括挑戰現有加密標準、暴露銀行系統的脆弱性，到在製藥和金融模型領域釋放巨大的經濟價值。然而，這項技術要實現真正的經濟影響，仍有漫長、不確定且充滿艱鉅技術障礙的道路。對於受炒作吸引的投資者來說，最好是能以務實的態度來審視這份熱情。

政府和企業交易為量子運算注入了動力。今年5月，美國政府根據晶片與科學法案向九家量子科技公司提供20億美元的資金，換取少數股權，此舉展現其對量子技術戰略決心。其中，IBM就將獲得10億美元，用於建立國內晶片製造合資企業；其餘資金將由GlobalFoundries、D-Wave、Rigetti和Infleqtion等公司共享。同時，併購交易正在整合供應鏈。 D-Wave在1月以5.5億美元收購Quantum Circuits，為其提供了第二個平台；IonQ計劃以18億美元收購SkyWater Technology，將確保美國的晶圓代工產能。這些舉措與其說是為了短期獲利，不如說是為了確保規模化所需的硬體和專業知識。

最新財報結果揭示了雙重現實。2026年第一季純粹型領導企業的財報，同時展現了進步與挑戰。IonQ 公布了創紀錄的營收，年增長超過六倍，並上調了財測。Rigetti 受惠於系統出貨量成長，營收成長了兩倍。然而，D-Wave 的營收卻因2025年第一季的大規模資產出售而呈現年減，儘管預訂量激增至超過3,000萬美元。整個產業的剩餘履約義務正在增加，這代表客戶實際投入金額。然而，巨額的營運虧損和大量的現金消耗依然存在，預計這四家領導企業在未來五年內仍將持續虧損，這提醒我們，該產業的投資遠高於其獲利。

技術與營運上的障礙依然嚴峻。儘管資金方面利多，但核心挑戰依然存在。量子位元對雜訊仍然極度敏感；錯誤校正技術需要將每個邏輯量子位元透過數千甚至數百萬個實體量子位元來編碼），需該項技術仍處於萌芽階段。可擴展性不僅需要更多量子位元，還包括可靠的互連、低溫基礎設施（將操作環境降至絕對零度），以及控制電子元件；這是一個系統層級的問題，同時挑戰工程與物理極限。

雪上加霜的是，目前尚無主導性且經過驗證的量子位元技術。目前部署的主要方法有五種：超導電路、囚禁離子、光子系統、中性原子和矽自旋量子位元。每種方法在速度、保真度、可擴展性和製造可行性方面各有優劣，但目前尚未有任何一種技術能取得決定性的領先，這導致投資、人才、標準制定和商業化進程分散。

人才長期短缺、脆弱且專業化的供應鏈，以及維持必要環境的高昂成本都增加了負擔。大多數專家認為，廣泛的商業優勢，特別是在金融、製藥或原物料學領域，還需等待5到10年或更長時間才能實現。混合式量子－經典方法或許能帶來早期價值，到2030年代中期，其全部經濟效益可能高達數兆美元，但只有在實現容錯能力之後才能真正實現。

本質上，量子科學的投資理念需要克服以下障礙，投資人才能期待其持續的投資價值：

1. 量子位元的波動性及其大規模控制
2. 缺乏應用案例與商業價值
3. 冷卻功率和環境控制
4. 能源充足性
5. 缺乏熟練人才阻礙技術普及
6. 缺乏商業上可行的設備和可靠的生態系統

採取穩健的投資策略。投資者可以透過以下幾個管道參與量子科學投資主題：

1. 投資多元化的科技企業領導者，這些企業在研發、資本支出和商業框架方面均處於領先地位。
2. 半導體和運算基礎設施的受益者，這些公司可能受惠於人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）和量子工作負載的長期融合。
3. 網路安全供應商已為後量子加密標準的出現做好準備。
4. 純粹專注於量子運算（QC）的開發商，著重於超導電路、離子阱、光子學和量子軟體堆疊，這是一個具有相當技術吸引力的領域，儘管在當前階段其商業可見度仍有限。這不適合膽怯者，而是適合願意承受巨大波動的耐心資本。

由於該產業的發展週期長和高度不確定性，實現商業化、容錯的量子技術仍普遍被視為是 2029/2030 年之後才會出現的現象，其中還有待克服的顯著可擴展性和可靠性挑戰。在許多方面，這個產業更像是一場籠罩在迷霧中的馬拉松，而非一場即將實現貨幣化的短跑，儘管其轉型潛力巨大，但不太合適無法承受波動或缺乏耐心的投資者。透過多元化的科技生態系統進行選擇性參與，或許能提供一個更穩健的方式，參與未來科技發展機會。

下一步，您可以…