武漢肺炎對中國信貸市場的影響不一


Group Research14 Feb 2020
    圖片來源:法新社照片


    信貸:武漢肺炎對中國信貸市場的影響不一

     

    中國為遏制武漢肺炎(COVID-19)疫情擴散導致生產遭到大規模中斷的情況,使中國經濟成長的預估遭下調,企業獲利能力也可能會受到衝擊。中國離岸信貸市場利差持續擴大,只是並未達到令人擔憂的程度。包括寬鬆貨幣政策和對債券的監管支持在內的刺激措施也許提振了投資人的信心。

    武漢肺炎疫情對信貸市場造成了不一致的影響,利差擴大對私營部門債券造成的影響較大。以產業而言,由於消費者情緒低落和旅行限制,零售、餐飲和交通企業的經營狀況最有可能嚴重下滑。因此這些產業的債券信貸利差明顯擴大,只是仍低於2019年8月時的高點。

     

    國企和地方政府的平均信貸利差則仍位於近1年低點,表現符合星展集團的2020年上半十大總經策略投資中,看好優質國企債券的觀點。

     

    匯率:從謹慎樂觀到擔憂

     

    週稍時市場武漢肺炎疫情的謹慎樂觀情緒可能即將改變週三美國道瓊工業指數創歷史新高,但中國採用新的確診案例計算方式,使週四新增病例數增加1.5萬。且最新研究結果還顯示潛伏期可能長達24天,最初估計為2-14天。在亞洲,越南成為中國除外第一個實施大規模隔離的國家;Son Loi(距河內40公里)已有1萬人被隔離。在美國,跨黨派的生物防禦委員會(Bipartisan Commission on Biodefense)提醒國會,全國的武漢肺炎病例的數量可能存在低估和漏報的情況。這些美國衛生專家預計未來2-4週美國的病例數量將多於目前的15例。

     

    預期英鎊不會維持在1.30之上,將回落至1.25-1.30儘管2019年第4季的英國GDP成長率高於市場預期(年增率達1.1%,市場預期為0.8%),其成長率仍較疲弱。經季節調整後的國內固定資產投資總額年化季增率降至負1.6%,為2013年以來最低。個人消費增速則從0.3%放緩至0.1%。整體經濟成長主要受到政府支出的支撐,其成長率達2.1%,高於上個季度的負0.6%。在賈維德(Sajid Javid)辭去英國財政大臣一職後,由於預期財政支出增加有利經濟成長,使英鎊兌美元走升。但若增加財政支出,將為英國的債務評等帶來壓力,因英國脫歐後可能會與歐盟達成較弱的貿易協議,標準普爾和穆迪警告英國債務評等存在下調的風險。

    歐元兌美元已貶破1.10,至2017年4月以來的最低水準,星展集團懷疑英鎊能夠持續擺脫疲弱歐元所帶來的壓力。歐洲央行已承認武漢肺炎將導致歐元區經濟面臨總體下行風險。

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